用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年以来公司股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大(dà)亏损

　　净(jìng)利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一(yī)季(jì)度(dù)实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该(gāi)公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(duì)高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参(cān)与了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用(yòng)友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆(bào)雷：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌(diē)至2奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前(qián)十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市(shì)场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完全基于互联网架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发(fā)和(hé)持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用(yòng)友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一(yī)定会面向外部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市值还是有很大的(de)提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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