编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平(píng)稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在(zài)公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计(jì)了其最(zuì)新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次(cì)高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线(xiàn)下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域(yù)医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只标的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是(shì)三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持较(jiào)长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季报(bào)和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们(men)的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他(tā)加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们(men)分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度(dù)他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年(nián)的权益(yì)市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部(bù)超(chāo)过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经(jīng)济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进重仓(cāng)标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机会，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于(yú)国民经济持续(xù)增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析(xī)他的(de)成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低(dī)了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件(jiàn)和半导体行(xíng)业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当(dāng)季(jì)的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值，同时(shí)保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良(liáng)栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数(shù)量(liàng)优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路(lù)在(zài)他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以及(jí)技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料(liào)领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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