4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师高飞堂(táng)告(gào)诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望(zhèng)棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风(fēng)和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗(miáo)生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，20悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望23年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计(jì)新年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国(guó)内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望转强，支撑国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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