大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央(yāng)总书记(jì)习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近(jìn)平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济(jì)运(yùn)行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设(shè)施建(jiàn)设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大(dà)的(de)破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新(xīn)社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无(wú)人机，避(bì)免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了AI主题(tí)行情诱发(fā)的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观单亲家庭是什么意思(guān)数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理(lǐ)性，经(jīng)济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当(dāng)前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，单亲家庭是什么意思衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短期结(jié)构上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期方向(xiàng)，中期(qī)线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以(yǐ)全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确(què)实(shí)出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确(què)、机(jī)构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓(huǎn)和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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