尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来(lái)累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若参(cān)考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮(lún)调(diào)整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调(diào)整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时(shí)间越来(lái)越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基(jī)本在一季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基(jī)本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋势以及政府支持力度进一(yī)步加大(dà)、资本开支增加、订单(dān)增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所(suǒ)确我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者(zhě)恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部(bù)分消费(fèi)板块(kuài)，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模(mó)型进行训练/推(tuī)理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代(dài)速度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器(qì)件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋(fù)能(néng)消费(fèi)电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字(zì)等；我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的strong>2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精(jīng)密(mì)等(děng)。