5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买方机构之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美(měi)元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股(gǔ)市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司的股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林(lín)资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林(lín)资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环(huán)境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公司退(tuì)出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城(chéng)河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下有足够的安全(quán)边(biān)际。在过去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到了(le)相(xiāng)关(guān)的积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产(chǎn)对于教育领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成(chéng)。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难(nán)眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构成任(rèn)何(hé)投(tóu)资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间(jiān)发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带(dài)动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很(hěn)大(dà)，一(yī)直在压(yā)降(jiàng)票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行收票额(é)度控(kòng)制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不小(xiǎo)的涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本(běn)月还(hái)有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等待进场，而(ér)人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募(mù)基(jī)金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下(xià)市场投(tóu)机之风(fēng)大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很(hěn)多投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着(吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法zhe)公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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