北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特(tè)股东大会在奥马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格在5个半小(xiǎo)时的(de)提(tí)问环节中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自(zì)全球各地的(de)投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首席基金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)都会谈到中国(guó)经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞(jìng)争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中国公司进行过投资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴菲(fēi)特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美国而言，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的价格(gé)买到(dào)一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股哪些股票可能蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译(néng)会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲(fēi)特(tè)提(tí)出的(de)“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资(zī)特点，对A股(gǔ)5167家上市(shì)公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选出了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票(piào)中，消费仍(réng)占(zhàn)据三分(fēn)之(zhī)一，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大(dà)赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股，时代(dài)财经首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判(pàn)断而不是(shì)价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去(qù)3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第一的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司(sī)最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平(píng)均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴(bā)菲(fēi)特一如(rú)既往偏爱(ài)快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域(yù)，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对(duì)金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商(shāng)品(pǐn)信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进(jìn)行(xíng)了(le)剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相(xiāng)对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中(zhōng)饮(yǐn)料行业约有5家，占(zhàn)比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均(jūn)在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲(fēi)特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动市(shì)盈率(lǜ)，所以(yǐ)或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的(de)18家公司中，家用电器行(xíng)业公(gōng)司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述三家(jiā)企(qǐ)业(yè)的5年净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是(蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译shì)主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差(chà)40.11倍，随后(hòu)是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙(zhè)江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业(yè)股价均(jūn)有上涨。其中，区间涨(zhǎng)幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股(gǔ)票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上(shàng)述两家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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