尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数(shù)自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自(zì)年初(chū)以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调(diào)整(zhěng)时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和(hé)应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间(jiān)在(zài)1-2个除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波(bō)主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露(lù)结束后，假设(shè)按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概率(lǜ)创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势(shì)以及政府支持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年(nián)初春季(jì)躁动是计(jì)算(suàn)机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随二(èr)季度(dù)业绩窗口期的(de)到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看，广(guǎng)发(fā)策略4月(yuè)17日研报指出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于(yú)AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数(shù)据量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面(miàn)的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同(tóng)样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越(yuè)来(lái)越广，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心供应商(shāng)天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的需求日益增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估(gū)值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务器产(chǎn)业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺络除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗电子、东山精密(mì)等(děng)。

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