在华尔街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名略(lüè)师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联(lián)储有能力通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着陆(lù)。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人(rén)士持续看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何时候中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪基金和(hé)波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些(xiē)对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售(shòu)可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现(xiàn)“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性(xìng)的行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管它们的领(lǐng)先(xiān)地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度(dù)开始。

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