5月以来，港股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数(shù)更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长，最新份(fèn)额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品(pǐn)平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科(kē)技领域的担(dān)忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注(zhù)个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(q裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗ǔ)基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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