今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性(xìng)”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资(zī)本市场做强(qiáng)做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购(gòu)份额(é)大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特(tè)色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动(dòng)央企估值回(huí)归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金(jīn)公司人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国(guó)有(yǒu)上市企业(yè)的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的(de)投资(zī)逻辑是比(bǐ)较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下(xià)，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相(xiāng)比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十(shí)大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大(dà)成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网(wǎng)下(xià)现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通胀能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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