近日，2022年营(yíng)业收入303.11亿元(yuán)且净利润67.96亿元的兴发(fā)集团，其旗(qí)下子公司兴福电(diàn)子公(gōng)布科(kē)创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福(fú)电子的主(zhǔ)要产(chǎn)品是磷酸、硫(liú)酸等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加(jiā)工过(guò)程中的关键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中芯国(guó)际等，也(yě)获得大(dà)基金二期入(rù)股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是，兴福电子(zi)第二大客(kè)户竟然是可口可(kě)乐，这(zhè)也无(wú)意间透露(lù)了(le)一个冷知识——可口(kǒu)可乐生产过程中使用的磷酸，原来不(bù)只是常规的食品级磷(lín)酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子(zi)级(jí)磷(lín)酸。

　　另外，兴福电子(zi)间接控(kòng)股股东还与第二大股东有可复活的对(duì)赌协议(yì)。且(qiě)其中(zhōng)一条比较少见，即在(zài)兴福电子正式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司(sī)产品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公(gōng)司磷酸产品按(àn)照纯度等级分为电马云的钱属于个人吗(diàn)子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷(lín)酸产(chǎn)品的纯度等级由(yóu)高到低分别为(wèi)：IC级磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸(suān)、电子(zi)级硫(liú)酸的同时会产(chǎn)生部分食品级磷(lín)酸、工业级(jí)硫酸等产品(pǐn)。其中2022年食品(pǐn)级(jí)磷酸的主营业务收入为(wèi)1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有(yǒu)个(gè)点值(zhí)得一看，兴(xīng)福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为(wèi)6924.1万(wàn)元，申报稿显示(shì)的主要销售内容(róng)为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比(bǐ)兴(xīng)福电子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是(shì)，兴福电子电子级磷酸产品(pǐn)除销售给集成电路行(xíng)业、显示(shì)面板(bǎn)行(xíng)业客户外，还销售给可口可乐(lè)公司(sī)、化工品(pǐn)贸(mào)易(yì)商等其(qí)他行业客户。由于可(kě)口可(kě)乐公司对磷酸产品的品(pǐn)质要求高于(yú)一般的(de)食品级磷酸，公司销售给可(kě)口可乐公司的磷酸产品等级实际为符合食(shí)品(pǐn)级要(yào)求的(de)面板级磷(lín)酸。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴福(fú)电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报告期”）的营业(yè)收入分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里有三(sān)个看点。一是，兴福电(diàn)子2022年(nián)12月进行过前期会计差错更(gèng)正及追(zhuī)溯调(diào)整，比如兴福(fú)电子原报(bào)表2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经常(cháng)性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所合(hé)伙人(rén)对记(jì)者表示，非经常性损益是(shì)指公司发生的(de)与经(jīng)营业务无直接关系，或是虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或(huò)发(fā)生频率，影响了真(zhēn)实、公允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各(gè)项收入(rù)、支出。

　　扣除非(fēi)经常性损益后，兴(xīng)福电子2022年归母净利润(rùn)由1.91亿(yì)元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源：申报稿

　　第三个点(diǎn)为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利(lì)率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和(hé)2022年的有关毛利(lì)率，已经超过申报(bào)稿列举的同行(xíng)业可比公(gōng)司(sī)马云的钱属于个人吗平均水平。对(duì)此，兴福电子在(zài)申报稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众多(duō)集成电路客户的产品认证及批量供(gōng)货，毛(máo)利率(lǜ)水平较(jiào)高(gāo)的(de)集成电路(lù)用湿电(diàn)子(zi)化学品销(xiāo)售收入占比持续提升(shēng)，且公司根据部分(fēn)产品原材(cái)料(liào)价格上(shàng)涨情况(kuàng)适时调高了产品(pǐn)销售(shòu)价(jià)格，使得2021年和(hé)2022年毛利(lì)率维持在较(jiào)高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多少上升空(kōng)间？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未(wèi)来是否还能持(chí)续提高业绩？

　　从股权结构来看，兴(xīng)福(fú)电子控股股东为上市公司兴发集团，其直(zhí)接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的股份(fèn)。兴福电子的间接控股(gǔ)股东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大(dà)股东为国(guó)家(jiā)集成电路基(jī)金二(èr)期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子间(jiān)接控股股东宜昌兴发与国(guó)家集成电路(lù)基金二期之间(jiān)存在(zài)对赌协议(yì)。虽然(rán)随着兴福电子IPO，相关协(xié)议(yì)已(yǐ)经终止，但回购权和(hé)随(suí)售权(quán)存(cún)在可以(yǐ)“复活(huó)”的(de)条件，且(qiě)其(qí)中一条比较少见，即“兴福(fú)电(diàn)子正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这(zhè)里有个疑惑，合格(gé)IPO是(shì)指通(tōng)过上市(shì)委(wěi)审议，还是(shì)指拿到证监会(huì)批文？

　　如果(guǒ)是指通过上(shàng)市委(wěi)审(shěn)议(yì)，虽然申报IPO后的18个月(yuè)内(nèi)没有上(shàng)会结(jié)果的企业比较少，但不是没(méi)有(yǒu)例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交马云的钱属于个人吗所科创(chuàng)板(bǎn)栏目显(xiǎn)示，处于正(zhèng)常待审(shěn)核阶段的合合信息和先正达，受(shòu)理日期已经超过(guò)18个月(yuè)。

　　如果是指拿到证监(jiān)会(huì)批文，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所科(kē)创板栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业中有2家受理日期已经过(guò)去(qù)18个月(yuè)。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是(shì)指哪个？如果18个月后，彼时(shí)兴福电(diàn)子处于正常(cháng)IPO流程(chéng)中，又会演绎怎么(me)样的(de)剧(jù)情？

　　对赌协(xié)议摘要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　另(lìng)外，兴福电子此(cǐ)次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股，占(zhàn)发(fā)行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计(jì)算(suàn)，兴福(fú)电子达到的目标(biāo)估值为(wèi)54亿元。值得(dé)一(yī)提(tí)的(de)是，15家(jiā)战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福电子(zi)增资时，公(gōng)司的(de)投后(hòu)估(gū)值(zhí)为(wèi)24.96亿元。考虑稀释作用后，15家战略投(tóu)资(zī)者的增值率为56.23％，增值了(le)4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何？

　　兴福电子(zi)重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购主要系(xì)向关(guān)联方采购黄(huáng)磷、液体三(sān)氧化硫等原材(cái)料(liào)、电力等能源(yuán)以及建筑工程服(fú)务。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电子的(de)重(zhòng)大(dà)经常性关联采购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元(yuán)，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购。

　　细项来(lái)看(kàn)，兴福电子(zi)部(bù)分主(zhǔ)要原材(cái)料的关联采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关(guān)联采(cǎi)购金额占同(tóng)类(lèi)产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体(tǐ)三氧(yǎng)化硫(liú)关联采购金额占同类(lèi)产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显(xiǎn)示，在主营业(yè)务方面，兴福(fú)电(diàn)子(zi)是(shì)控股股东(dōng)兴发(fā)集团合并报(bào)表(biǎo)范围内唯一从事(shì)湿电(diàn)子化学品相关业务的主体，与兴发集(jí)团及其控制的其他(tā)公司主营(yíng)业务及应用领(lǐng)域(yù)不同。

　　虽然(rán)兴福电子没(méi)有(yǒu)在申(shēn)报(bào)稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季(jì)度(dù)业绩进行(xíng)预测，但兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度的(de)业绩(jì)并(bìng)不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度营业收入(rù)为(wèi)65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发(fā)集团(tuán)归(guī)母净利润(rùn)为4.49亿元，同比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示(shì)，归母净利润(rùn)较上年同期大(dà)幅降低，主(zhǔ)要是受市场(chǎng)供需变(biàn)化影响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品(pǐn)市(shì)场(chǎng)价格(gé)持续下跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至(zhì)一季度末，草甘膦(lìn)价(jià)格已跌至行业成本线(xiàn)附近，有(yǒu)机硅DMC已跌破(pò)行业成本(běn)线。在价格(gé)下跌过(guò)程中，公司上述产品产(chǎn)销(xiāo)量同比均出现大幅下(xià)滑。

　　兴发集团也在公告中谈及(jí)湿电子(zi)化(huà)学品，即公司湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等(děng)成长性产品(pǐn)市场需求总(zǒng)体良好，盈利(lì)能力保(bǎo)持稳定。

　　但是(shì)兴(xīng)发集团(tuán)另一(yī)则(zé)公告(gào)显示，湿电子化学品2023年(nián)第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集团2022年第一季度统计口(kǒu)径不太一样，销量数据不太好(hǎo)找，所以不太好具体判断湿电子化(huà)学品相关收(shōu)入(rù)的变化(huà)。

　　那么，在平均售价下(xià)降(jiàng)16.44％的(de)情况下，兴(xīng)福电子2023年(nián)第一季(jì)度的业绩具体表现如(rú)何？

　　平均售价(jià)摘要，数据(jù)来源(yuán)：兴发集团公(gōng)告(gào)

　　违(wéi)法违规方面(miàn)，兴福电子曾(céng)受到宜昌市(shì)猇亭区城市管理执法局的行政处罚，处(chù)罚金额为28.16万元。原因是兴福电子无(wú)证(zhèng)建设房屋，总违法(fǎ)建筑面积为(wèi)4,718.62平方米，总(zǒng)造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的(de)副总经理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月被上交(jiāo)所予以监管警示的决定，原因(yīn)是赵(zhào)勇交易兴发(fā)集团(tuán)可转债构成(chéng)短线交易。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 马云的钱属于个人吗