财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通(tōng)过了上述决(jué)议。值(zhí)得(dé)一提(tí)的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个(gè)问(wèn)题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约(yuē)掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这个地区(qū)是否发(fā)生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚(fá)款支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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