分(fēn)析人士指(zhǐ)出，这几年(nián)啤酒行业的业绩增长，多亏了(le)高端化(huà)。此前多(duō)年(nián)，高端啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场主要由(yóu)外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力(lì)等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤(pí)酒开始发力。以销量(liàng)最(zuì)大(dà)的华润(rùn)雪花啤(pí)酒为毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法例，早年畅销大江(jiāng)南北的大(dà)绿(lǜ)棒(bàng)子，现在已(yǐ)经很(hěn)难见到(dào)了，各(gè)种纯生、原(yuán)浆、精酿(niàng)、鲜啤(pí)大(dà)行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏感(gǎn)，大麦(mài)、玻(bō)璃、易拉(lā)罐、瓦(wǎ)楞纸为影响啤酒(jiǔ)成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速各啤(pí)酒龙(lóng)头(tóu)产品结构优化、加(jiā)速(sù)高端化(huà)进程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于成本(běn)催生普遍提价(jià)的2022年。

　　整体性(xìng)的提(tí)价，近几(jǐ)年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量(liàng)高(gāo)增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流厂商纷纷提价(jià)，中高低档均(jūn)有所涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤(pí)酒零售价从3-4元提升至(zhì)5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几年，中国啤酒市场的产品(pǐn)价格稳定在3-5元区间，如今(jīn)，已经整体进入了(le)6-8元价(jià)格带。甚至，巨头(tóu)们纷(fēn)纷推出(chū)千(qiān)元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继(jì)续突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化(huà)势能锐不(bù)可(kě)挡

　　华鑫证(zhèng)券指出(chū)，在百元级产品上，青岛啤(pí)酒率(lǜ)先在2020年率先推(tuī)出“百年(nián)之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局(jú)丰(fēng)富，产品(pǐn)价位最(zuì)高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报指出，青岛啤(pí)酒(jiǔ)中(zhōng)档高端齐(qí)发力(lì)，高端化势能锐不(bù)可当。产(chǎn)品端方面，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系(xì)及经典系“1+1”品(pǐn)牌(pái)战(zhàn)略基(jī)础上(shàng)，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品(pǐn)放(fàng)量，带动整体产品结构持续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应，预(yù)计公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购(gòu)喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要(yào)销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中国正式(shì)完(wán)成交(jiāo)割。1863年创立(lì)于荷兰的喜力，旗下拥有(yǒu)上(shàng)百家(jiā)酒厂(chǎng)，连续多年跻身世(shì)界500强榜单(dān)。而收购方华(huá)润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满算也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端(duān)市场。华鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，华润啤酒高(gāo)端(duān)及(jí)超高端(duān)产品仅占其收入占比(bǐ)17%，而经(jīng)济(jì)型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但(dàn)对其(qí)高端产(chǎn)品认知度或接受(shòu)度相对偏(piān)低。公司提价空间较大，高端(duān)化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二次创业”新篇(piān)章 借助U8势能持续开拓市场

　　作为(wèi)曾经国产(chǎn)啤酒行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年(nián)风光不在。不仅(jǐn)销售范围(wéi)收缩不少，被雪(xuě)花和青(qīng)岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反超(chāo)。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业(yè)绩爆发，营业收(shōu)入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延(yán)续高增，净(jìng)利同比增长近74倍(bèi)。

　　分(fēn)析人士认为(wèi)，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀(jué)，是高端(duān)新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这(zhè)种新零售(shòu)业(yè)态的落地生根。中(zhōng)邮证券分析师蔡(cài)雪昱4月21日(rì)研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，渠道反馈，U8一(yī)季度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同(tóng)时带(dài)动公司吨(dūn)价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点(diǎn)评称，改革红利(lì)释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速(sù)、成本优化(huà)之下，公(gōng)司(sī)业(yè)绩弹性将进一(yī)步加速。

　　此外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒(jiǔ)目前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨大发展潜力及空间，且目前行业格局(jú)未定，企业拥有弯道超(chāo)车机会；基于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋(qū)势，产品(pǐn)风味及应(yīng)用场(chǎng)景布局(jú)多(duō)元化企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业新引领(lǐng)者。

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