尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时(s树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴hí)间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季(jì)报披露(lù)结束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往(wǎng)往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业(yè)趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一(yī)波(bō)盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道(dào树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)将陆续迎(yíng)来基(jī)本(běn)面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样(yàng)看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全(quán)球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发(fā)式(shì)增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预(yù)期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密等(děng)。

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