自2022年底以(yǐ)来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势(shì)，展现出积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷(qióng)，基金经理(lǐ)也随(suí)之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基(jī)金2023年一季报的(de)披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资动(dòng)向逐一曝光。

　　4月21日，易方达(dá)、广发(fā)、富国、景顺长城等(děng)基(jī)金披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈(chén)皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明(míng)星(xīng)基金经理在一(yī)季度仍(réng)保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的(de)投资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计(jì)更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他对(duì)一季(jì)度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能(néng)是(shì)一次全新的技术(shù)革命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研究认知(zhī)还不(bù)具备对相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是(shì)最(zuì)受基(jī)民关注的(de)基金经理，他是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来(lái)看，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季(jì)度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的(de)四只(zhǐ)基(jī)金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金(jīn)净(jìng)值(zhí)比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方达优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直(zhí)保持了(le)一(yī)定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季(jì)度末所管理的(de)4只基金基本维持和(hé)去年底的差不多(duō)的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大的是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置，另外，在(zài)区域分布上配置(zhì)的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机会时全力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第(dì)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该(gāi)基金前三大重(zhòng)仓股依次是腾(téng)讯控股(gǔ)、五粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写(xiě)道，一季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)大(dà)反弹，张坤明(míng)显进行了(le)调(diào)整，减(jiǎn)持了跟(gēn)腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增(zēng)加(jiā)了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其(qí)中，相较(jiào)去(qù)年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药(yào)明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达(dá)优质企业三年持有的(de)头号(hào)重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为腾讯控股。去年底(dǐ)这(zhè)四只基(jī)金(jīn)的头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一(yī)季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质精选的第一大重(zhòng)仓股，但(dàn)相较去年(nián)底已(yǐ)经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还(hái)有(yǒu)港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出了前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益(yì)基金(jīn)管(guǎn)理规模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理(lǐ)，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规(guī)模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所管(g非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读uǎn)理规模基本和去年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少(shǎo)了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚(yà)洲(zhōu)精选股(gǔ)票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的主(zhǔ)动权益基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外(wài)，值得投资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的(de)一点是，投(tóu)资者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来(lái)充分观察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功(gōng)和(hé)巨大的(de)成长潜力之后(hòu)，再买入也不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势之一在(zài)于(yú)可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本面分析方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投资者(zhě)未来更可(kě)能做出(chū)对具体投资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并(bìng)将长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性(xìng)就(jiù)是这一目标的最重要保(bǎo)障，选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全(quán)面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望(wàng)能(néng)正(zhèng)确(què)评(píng)估(gū)企业(yè)的竞争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好(hǎo)公(gōng)司是如此重要，因为好公司不是(shì)好股票的(de)唯(wéi)一(yī)情形就是估值(zhí)过(guò)高，在其他情形下，好公司(sī)都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报(bào)告并对财(cái)务数据(jù)进(jìn)行系统整理和分析，是理(lǐ)解企业基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在定(dìng)期报告中(zhōng)，企业的所有经营活(huó)动都(dōu)会反映在财(cái)务数(shù)据中，定量(liàng)的数据(jù)可以用来检验并(bìng)修正调研(yán)中对企(qǐ)业形(xíng)成(chéng)的(de)定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过(guò)去和当前(qián)的财(cái)务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街(jiē)98％的人(rén)。如果(guǒ)你(nǐ)阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都(dōu)经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过(guò)市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化(huà)，通过(guò)深(shēn)入(rù)的研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因素，是能够一路坚持(chí)下来(lái)的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收(shōu)益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本(běn)是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调(diào)整。数据显示，广发双擎升级一(yī)季度末前(qián)五大重仓股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能、圣(shèng)邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基(jī)金(jīn)去年(nián)四季度末的(de)前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科(kē)技(jì)技术(shù)演绎(yì)预测中(zhōng)的相关(guān)行(xíng)业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高端(duān)制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险担(dān)忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的(de)较热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚(yà)迪退出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注重基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特(tè)点来说，当前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样(yàng)，

　　一(yī)生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均(jūn)衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非常受到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时(shí)表示(shì)，一(yī)季度中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心(xīn)恢(huī)复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆的(de)动(dòng)力不强(qiáng)，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是(shì)否只是当下(xià)复(fù)杂环境下(xià)各种危(wēi)机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调(diào)整决策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不(bù)多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工(gōng)智能(néng)自动内容生成）”和部(bù)分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步(bù)加剧了(le)市场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业(yè)则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要包括行业(yè)上用医(yī)药替代了部分白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆向增持(chí)了一些由于短期(qī)基本(běn)面一般(bān)或者机构调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股(gǔ)价下(xià)跌，但(dàn)长期市值空(kōng)间较大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变化上看(kàn)，此(cǐ)前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液，在今年一季度退出该基金前(qián)十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一(yī)季度(dù)唯一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持(chí)，对(duì)比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一季度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退居(jū)第(dì)四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主要(yào)供应(yīng)北斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚顺(shùn)特(tè)钢(gāng)，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题我们也进行(xíng)了积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，将(jiāng)极大提升全社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合(hé)我们“以(yǐ)相对(duì)合理的价(jià)格买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂时“以(yǐ)静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及(jí)再定价，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中(zhōng)还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他表(biǎo)示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通(tōng)过(guò)深入(rù)研(yán)究(jiū)获(huò)得超额认知、并最(zuì)终映射到投资(zī)上来(lái)获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人(rén)生一样，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的(de)其实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关键选择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东(dōng)、南(nán)美(měi)等新兴市(shì)场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续(xù)恢复，部(bù)分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的(de)只需(xū)要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一如当下的证券市(shì)场，我(wǒ)们也衷心的(de)希望其能(néng)够早日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股，这(zhè)也(yě)是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医(yī)学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断(duàn)业务为核心(xīn)的高科技服务(wù)企业(yè)，通过不断(duàn)积(jī)累的“大(dà)平台、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国各级医疗机构提(tí)供领先的医学(xué)诊断信(xìn)息(xī)整合服务(wù)。

　　除了(le)金域医(yī)学(xué)之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科(kē)技(jì)也在一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十(shí)大重非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读仓股，受(shòu)益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝(lán)晓科技(jì)股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度退出富国天(tiān)惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币(bì)政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管政策放松管制的(de)迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度(dù)还不是(shì)很强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因素正在发(fā)挥(huī)作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更(gèng)要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市场处在(zài)较(jiào)好的(de)风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在所面临(lín)的重重困难终(zhōng)将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择(zé)承受市(shì)场波(bō)动(dòng)对(duì)应的预期回报水平的是相当(dāng)合适的(de)。未来我们(men)依然会致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备精确预测(cè)市场短(duǎn)期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精(jīng)力集中在耐心收集(jí)具有远大前(qián)景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好(hǎo)“企(qǐ)业基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理(lǐ)结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为此类(lèi)企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资(zī)本市场收益是成长型基金获(huò)取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的基金经理，手握700多亿“重(z非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读hòng)金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看(kàn)待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他(tā)在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季(jì)报来看，前三大(dà)重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度(dù)最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资本市场造(zào)成(chéng)较(jiào)大扰动。美国(guó)失业率水平(píng)再创(chuàng)新低，意(yì)味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件导致(zhì)中美关系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期(qī)落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏(piān)离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏、美国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背景。经(jīng)济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产负债表(biǎo)、修(xiū)复(fù)信心(xīn)。随着经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回(huí)升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈(yíng)利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外(wài)银行(xíng)暴雷反(fǎn)映出加息(xī)过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可以(yǐ)避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为(wèi)出现金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大(dà)。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并存(cún)，处理难度较大，这也意味着全(quán)球(qiú)无风险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的(de)可(kě)能性也在(zài)加大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回正(zhèng)轨的(de)路上。除了继(jì)续关注(zhù)整个经济体(tǐ)发(fā)展(zhǎn)状况之外，我们可以将目(mù)光更多放(fàng)在微(wēi)观(guān)企业层面。可以看(kàn)到很多公司(sī)在过(guò)去(qù)几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微(wēi)观(guān)企(qǐ)业变化可(kě)以让内心更加平静。我(wǒ)们对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资(zī)机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读