在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和(hé)净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提(tí)示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目(mù)投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘(pán)，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到(dào)4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是(shì)日(rì)经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价(jià)格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮幅的(de)前面，这个情况(kuàng)就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市(shì)场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风(fēng)险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ET踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮F总规模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工(gōng)智能(néng)将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出(chū)资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合力(lì)最强的(de)人工智能与央(yāng)企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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