5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后(hòu)续(xù)货币(bì)政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国(guó)有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三(sān)家(天津面积多少平方公里jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于对公客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比(bǐ)较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款和天津面积多少平方公里(hé)通知存款(kuǎn)介于(yú)活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落(luò)实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原(yuán)来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调(diào)整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在(zài)这种背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持(chí)低位，后续(xù)是否进(jìn)一(yī)步下调要看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一(yī)步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利(lì)率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利(lì)率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的(de)扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来(lái)降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(天津面积多少平方公里yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被放大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在(zài)银行存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使得商业(yè)银(yín)行净息(xī)差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经营性质的票(piào)息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流(liú)动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来看，是否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币(bì)政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是(shì)针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间被(bèi)压缩，若看不(bù)到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而(ér)存(cún)量博弈交易下(xià)也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵活的产品。

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