今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基(jī)金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了(le)解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对理性。”一(yī)位基金公司人士(shì)表现(xiàn)。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续(xù)申报(bào)了21只央国企主题(tí)基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人(rén)和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家战(zhàn)略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持(chí)与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创(ch什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级uàng)新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场(chǎng)下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企(qǐ)有望(wàng)迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲(jìn)。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新(xīn)投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或(huò)回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高(gāo)的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排(pái)做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为广(guǎng)发基金(jīn)指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过(guò)去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处(chù)于较低分(fēn)位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年(nián)的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价(jià)值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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