今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期(qī)，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题(tí)系列(liè)指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体系，引导(dǎo)央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央(yāng)企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此(cǐ)也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预(yù)计此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在(zài)产(chǎn)品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全(quán)市场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会(huì)满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了(le)不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预计国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重塑提(tí)供了(le)市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国资委旗下(xià)上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的(de)提(tí)升(shēng)或(huò)将成为央(yāng)国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报(bào)ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握(wò)国企价(jià)值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系推动下，当前国企价值(zhí)重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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