当(dāng)前，市场投资(zī)者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正(zhèng)朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几35c到底有多大，35c是多少位党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与(yǔ)麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能(néng)性(xìng)不(bù)大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他(tā)不会在债务上限问题(tí)上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆(pén)冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非(fēi)常规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继(jì)续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部(bù)的最佳估计是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)相关议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上(shàng)限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通(tōng)过后很(hěn)快表(biǎo)示(shì)，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒(dào)闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评称，监管反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意(yì)到(dào)第(dì)一共和银行(xíng)、硅谷银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没(méi)有意识到(dào)银行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担主要监督责(zé)任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更多人(rén)员(yuán)进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之(zhī)一(yī)。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款(kuǎn)一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银(yín)行考虑如(rú)何管(guǎn)理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些风险(xiǎn)也可能(néng)加(jiā)剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安(ān)全利(lì)益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要的维(wéi)护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府(fǔ)制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多数时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块(kuài)间(jiān)走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全(quán)线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期(qī)货(huò)价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最高涨幅(fú)5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月，反映了市场交易(yì)逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检(jiǎn)验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体(tǐ)一(yī)直(zhí)是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地(dì)及国内持续去(qù)库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货(huò)分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透(tòu)预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显。但上周五(wǔ)到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上周五晚间(jiān)公(gōng)布的美国非农就(jiù)业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦(bāng)债务上(shàng)限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国(guó)内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需(xū)转为充裕预计还需要几(jǐ)个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去(qù)库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并不(bù)算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅(fú)可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预(yù)计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力(lì)，根据(jù)船期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油35c到底有多大，35c是多少脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油(yóu)脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以上，超过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　35c到底有多大，35c是多少“从国内油脂库存走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴(bā)西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的(de)累库趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季(jì)节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油有望在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴(bā)西大豆(dòu)贴水是(shì)否进一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期(qī)，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风(fēng)险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩(kuò)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 35c到底有多大，35c是多少