在(zài)华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周(zhōu)期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股(gǔ)票(piào)的比例(lì)降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来(lái)说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么 Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏好与(yǔ)去(qù)年(nián)不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动(dòng)型基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于(yú)图表(biǎo)信号(hào)配置资产的(de)计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成(chéng)了(le)鲜明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志银(yín)行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么的(de)。由(yóu)于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以失败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变(biàn)路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目(mù)前(qián)来看，这还不(bù)足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领先地位通常会在下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经济学家预(yù)计，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开始(shǐ)。

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