银行业危机再现(xiàn)？

　　昨(zuó)夜美股开盘(pán)不久，第一共和(hé)银行盘(pán)中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少五次停牌，股(gǔ)价再刷(shuā)新历史新低，市值(zhí)一(yī)度(dù)跌(diē)破(pò)10亿美(měi)元。

　　据英国《金融时报》报(bào)道，知情人(rén)士说，几个星期(qī)以来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻找买家，但(dàn)潜在的收购方(fāng)担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决(jué)方(fāng)案(àn)是，向近期曾为第一共(gòng)和银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助，或者由美国联(lián)邦存款保险公司接管该(gāi)银行，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士报(bào)道，白宫或美(měi)国财政部无意干(gàn)预该银行(xíng)的状况(kuàng)。

　　CNBC财经(jīng)记者和(hé)市场新闻分(fēn)析(xī)师David Faber说(shuō)，他(tā)目前不知道这家银行能否在未(wèi)来的日(rì)子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存(cún)款保险公司(sī)是(shì)否(fǒu)会对此家银行(xíng)发(fā)表“破产声明”。但他说：“解(jiě)决方案(àn)（可能(néng)是联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的(de)接管）目前正(zhèng)变得越来越(yuè)有(yǒu)可能(néng)，因为(wèi)第一(yī)共和银行找到(dào)买(mǎi)家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌(líng)晨，美、布两(liǎng)油日内跌(diē)幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱的(de)美(měi)国经济数(shù)据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)以来的全部涨幅。

　　截至(zhì)今(jīn)晨收盘，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创(chuàng)历史新低(dī)，最新报道称，美国(guó)联(lián)邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行从美联储取得融(róng)资的渠道(dào)。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月(yuè)初因需求低迷(mí)而(ér)减(jiǎn)产带来的价格涨幅。

　　平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么ong>美联储5月加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层(céng)面风险(xiǎn)不断，让(ràng)美联储5月的加息路径(jìng)变(biàn)得“扑朔迷(mí)离”。一边是(shì)仍然(rán)高企的通胀，一边是银行系统(tǒng)危(wēi)机以及(jí)由此扩大的(de)经济(jì)衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美联储会(huì)如何(hé)选择，无疑是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控(kòng)期(qī)货研究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联(lián)储(chǔ)货币政策，大概率还是(shì)维(wéi)持加息的大方向，只(zhǐ)不过加息力度会维持(chí)25个基点，不会像(xiàng)去(qù)年(nián)那样以50个基点(diǎn)的大力(lì)度加息。

　　“首先，考虑到美国(guó)通胀具有(yǒu)很强的粘(zhān)性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增(zēng)速依(yī)旧处于历史高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落(luò)了1个百分点，‘通胀中的(de)通胀(zhàng)’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管高利(lì)率和美国银(yín)行业危机引发(fā)了经济减(jiǎn)速，但是据(jù)我们测算(suàn)当前美(měi)国私人部门资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)受冲击的影响大约将(jiāng)在三(sān)、四季度(dù)出现，短(duǎn)期经济减速(sù)不至于引发(fā)美联储货币政(zhèng)策(cè)转向。从(cóng)历(lì)史(shǐ)上美联储加息的经验(yàn)来看，高通胀下的美(měi)联储加息并不会因经济(jì)减速而转向。此外(wài)，美国地区银行(xíng)担忧引(yǐn)发银行股大跌，但由于当前美(měi)国商业银行(xíng)危机主(zhǔ)要是资产负责错配，并非如2007年次贷危机时那样(yàng)的(de)产(chǎn)品层(céng)层嵌套和(hé)加杠杆导致(zhì)危机爆发时(shí)过渡(dù)去杠杆，金融市(shì)场系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天(tiān)成期(qī)货(huò)研究院首(shǒu)席宏观分(fēn)析师赵旭(xù)初同样(yàng)认为(wèi)，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷(léi)”引(yǐn)发系统性风险的(de)可能性是较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易改变“显(xiǎn)著控(kòng)制通胀”的(de)目标(biāo)。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的(de)事件来看，政策(cè)部(bù)门应对危机的速度和(hé)积极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形式(shì)下，去押注(zhù)系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率，当前(qián)市场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一(yī)定降息概率的7月(yuè)，CPI预(yù)测(cè)也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎(hū)失控的风险，如金融(róng)机构或者(zhě)非(fēi)金融企业大面积的‘爆雷(léi)’，否则在这个通胀水平(píng)预测下(xià)，美联储是不会(huì)在7月份就去做降息操作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对于美国(guó)通胀将从几十年(nián)来的最(zuì)高水平进一步回落多少这一争论，全球(qiú)知(zhī)名(míng)机构的基(jī)金经理们(men)也(yě)开(kāi)始产生分歧。其中，一方(fāng)是安联环球投资和(hé)西(xī)部信托(tuō)等公(gōng)司认为(wèi)，美联(lián)储和其他央行(xíng)将(jiāng)在加息方(fāng)面取得胜利，即(jí)使(shǐ)这意(yì)味着继续加(jiā)息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标(biāo)可(kě)能会让(ràng)经(jīng)济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对(duì)粘性极强的(de)通胀，美联储(chǔ)和(hé)其他央行的(de)政(zhèng)策(cè)制(zhì)定者是否真的(de)愿意冒让数百万人失业(yè)的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央(yāng)行们最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了(le)101.3，为去年(nián)7月以来最低水平。对此，程小(xiǎo)勇表(biǎo)示(shì)，从美国居民消费来看，高利(lì)率和银行业信贷收紧导致消费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消(xiāo)费(fèi)支出增速放缓是确定性事(shì)件，说明未来美国经济继续减速(sù)也是(shì)大概率事(shì)件。然而，由于美国居民消费支出增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)短(duǎn)期虽有升(shēng)温，但不(bù)至(zhì)于出(chū)发市场系统(tǒng)性(xìng)泡沫，通过贵金属温和(hé)反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国(guó)居民(mín)利息支(zhī)出(chū)占(zhàn)可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加快导致大规(guī)模恐慌再(zài)现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的(de)下平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么降和最近的美国居民(mín)部(bù)门信用卡(kǎ)违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居(jū)民部门的(de)资产负债表和收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之(zhī)中；但(dàn)美国居民部门已经经(jīng)过了(le)十年的去杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债处(chù)于一(yī)个相(xiāng)对健(jiàn)康的状况，这(zhè)也是(shì)为何(hé)即便(biàn)消费信心在恶化(huà)，即便银行利率在飙升(shēng)，美国居民(mín)部门的(de)消费(fèi)贷款仍然在(zài)继续扩张，这显示着美国居民部门的(de)需求仍然十分有(yǒu)韧性(xìng)。”赵旭初(chū)表(biǎo)示。

　　在赵旭初看来(lái)，当前(qián)市场避险情绪的催化有两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加息(xī)结(jié)束到降息之间就(jiù)是(shì)一个(gè)容易出(chū)风险(xiǎn)的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风(fēng)险偏好的中国(guó)这(zhè)边的复苏环比高点已经看到(dào)，同比(bǐ)高点接(jiē)近(jìn)看到，在中国没有更多刺激(jī)政策(cè)的(de)情况下(xià)，市(shì)场对全球经济的预期(qī)想要进一(yī)步边(biān)际改善是比(bǐ)较困难(nán)的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近日A股的(de)主(zhǔ)线题材下(xià)跌(diē)与海外银行业危机共振成为(wèi)了一个激发避险情绪升(shēng)级(jí)的(de)导(dǎo)火(huǒ)索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同，国(guó)内和海外出(chū)现明显(xiǎn)的(de)周(zhōu)期背离，且海外的政策(cè)部(bù)门(mén)应对危机的速度又(yòu)很快，所以不(bù)至于出现单边(biān)的(de)持续(xù)性(xìng)共振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行(xíng)情，比(bǐ)较合适的操(cāo)作思路应(yīng)该(gāi)是(shì)“在下跌(diē)时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上涨时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下，昨日的(de)有(yǒu)色金(jīn)属板(bǎn)块全面下行。沪铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主力合约2306走(zǒu)低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约(yuē)2306大(dà)跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示(shì)，整(zhěng)体来看，有色金属的全(quán)面(miàn)下行有两个利(lì)空背景和一个触发因(yīn)素(sù)，一是临近美(měi)联储5月份议息会议，加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的概率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二是面(miàn)临(lín)国内(nèi)五一假期(qī)，资金(jīn)提(tí)前(qián)流出规避不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美银行(xíng)季(jì)报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪(xù)骤(zhòu)然升温，美股(gǔ)大幅下挫，美(měi)元指数快速(sù)回升，成(chéng)为(wèi)有色板块全面下(xià)行的(de)直(zhí)接触发因素。

　　“可以看(kàn)出，当(dāng)前宏观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和(hé)加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方面对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感到担(dān)忧，担心陷入(rù)衰退，衰退论(lùn)升温又会使得(dé)加(jiā)息预期(qī)降低。加息(xī)预期降低(dī)后又不得(dé)不面对高企(qǐ)的通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊话加(jiā)息(xī)不应停止(zhǐ)，市场又继续(xù)预测(cè)衰退，周而复始(shǐ)。”国(guó)海(hǎi)良时(shí)期货有色(sè)金属(shǔ)分析师何燕(yàn)艳表示，此外(wài)，国内面临五一假期，之前看多(duō)需求修复的情绪(xù)慢(màn)慢(màn)平复，也使(shǐ)得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示(shì)，以铜和铝(lǚ)为代表的(de)大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头势头(tóu)较(jiào)为明显，而镍和锡则(zé)是辗转反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏(péng)表示，平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么二季度是有色金属的(de)传统旺(wàng)季(jì)，4月的开局(jú)延续了需求的强(qiáng)预期，有(yǒu)色一度出现触(chù)底反弹和冲高预(yù)期，但随着4月旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及(jí)再生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材加工和镀锌(xīn)板等行业样本企(qǐ)业开(kāi)工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续去化，但速度较(jiào)3月份(fèn)明显放缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单难以为继，且(qiě)产成品库存较往年出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)累积(jī)，这也就意味着之前的“强预(yù)期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开工透(tòu)支了部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜(tóng)价(jià)来说，海(hǎi)外‘衰退+加息’的(de)宏观(guān)环境并不支(zhī)持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动(dòng)节(jié)假期即(jí)将到来(lái)，资金从有色市场流出规避不确定性风(fēng)险，价格(gé)出现回(huí)调并(bìng)不意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是近段时间对利空因素的集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大(dà)鹏表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上(shàng)旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走(zǒu)弱，因此若价格在节前持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从具体的(de)行业数据来看，下(xià)游需求无疑是在慢(màn)慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但(dàn)是反应(yīng)在下游(yóu)开工率上最近几周(zhōu)出现了高位停滞，没(méi)有进一步(bù)的增(zēng)长，可能(néng)和旺(wàng)季慢慢过去(qù)也有关系(xì)。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值普遍也没有高(gāo)于3月，虽然(rán)下降数值也不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提振需求。不过，何燕艳表示(shì)，价格一(yī)旦大(dà)跌到目前(qián)的(de)状态，现(xiàn)货上面(miàn)买盘又(yòu)会出现(xiàn)，错综复杂(zá)之下走势也表现(xiàn)的偏振荡(dàng)。

　　“当前，宏(hóng)观面上(shàng)的市场(chǎng)预期过(guò)于一致(zhì)，主流(liú)观点认为加息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过去，但今(jīn)年(nián)可(kě)能(néng)不会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过(guò)于(yú)一(yī)致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得(dé)加息时间或者幅度超预期，这样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的(de)是，有色板块多数品种(zhǒng)供应增加总(zǒng)体比(bǐ)较(jiào)确定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个周期(qī)是向下而不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思(sī)路，投资者可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳(yàn)说(shuō)。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期(qī)，更多的是(shì)反映市场对未(wèi)来(lái)一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板(bǎn)块的(de)短(duǎn)期或短线影响并不显(xiǎn)著(zhù)，短(duǎn)期可关注(zhù)供求现状与(yǔ)价格(gé)趋势的关(guān)系以及可能突发的风险事(shì)件上。“对有色而(ér)言(yán)，投资者更(gèng)多担心的是在多空分歧(qí)的位(wèi)置和(hé)时间节点突发未知的(de)风险事件，从而放大了价格短线的(de)波动性，带来持仓管理(lǐ)的压力(lì)。”他说。

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