银(yín)行业危机再(zài)现？

　　昨(zuó)夜(yè)美股开盘不久，第一共和(hé)银行盘中跌(diē)幅一(yī)度扩(kuò)大至(zhì)超(chāo)过40％，经历至(zhì)少五次停牌(pái)，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英国(guó)《金(jīn)融时报》报道，知情人士说，几(jǐ)个星(xīng)期以来，第一共和(hé)银(yín)行已在为其部分业务寻找买家，但(dàn)潜(qián)在(zài)的(de)收购方担(dān)心(xīn)承担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决(jué)方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮助，或(huò)者(zhě)由美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道，白(bái)宫或美(měi)国财政部无(wú)意干(gàn)预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记(jì)者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行(xíng)能(néng)否在未(wèi)来的日子继续经营下去，也不知(zhī)道联邦存(cún)款保险公司是否会对(duì)此家银行发表(biǎo)“破产声(shēng)明”。但他说：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联(lián)邦存款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正变得越(yuè)来越有可能，因(yīn)为第一共和(hé)银行找到(dào)买(mǎi)家(jiā)的机(jī)会‘几乎(hū)为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布两油日(rì)内跌幅快速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上(shàng)周原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期，由于市场(chǎng)消化了(le)疲弱的美国经(jīng)济数据，对美国经济(jì)衰退的担忧增加，油价(jià)周三(sān)延(yán)续(xù)前(qián)一(yī)交易日的(de)跌势(shì)，目(mù)前已经(jīng)抹去(qù)了自(zì)欧佩克(kè)+4月初宣(xuān)布进一步减产以来的全部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行收(shōu)跌近30％再创历(lì)史新(xīn)低，最新报道称，美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从美联储取(qǔ)得融资(zī)的渠道。

　　原油(yóu)方面，WTI 6月原油(yóu)期货收跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷(mí)而减产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加息(xī)路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层(céng)面风(fēng)险不断，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一边(biān)是仍然高企的通胀(zhàng)，一(yī)边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大(dà)的经济衰退(tuì)阴霾，美(měi)联储会(huì)如何选择(zé)，无疑是市场最引(yǐn)人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)程小勇(yǒng)看来，对(duì)于美联(lián)储货币(bì)政策(cè)，大概率还是维(wéi)持加息的大方(fāng)向(xiàng)，只不过加息力(lì)度会维持25个基(jī)点，不会像去年那样以50个基(jī)点的大力度(dù)加息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具有很强(qiáng)的粘性，当前(qián)核心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮(lún)高(gāo)点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中(zhōng)的(de)通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利(lì)率和美国银行业危机引(yǐn)发了经(jīng)济减速，但是(shì)据我们测算(suàn)当前美国私人部门资产负债(zhài)表受(shòu)冲击的影响大约将在三、四(sì)季(jì)度出(chū)现，短(duǎn)期经济减(jiǎn)速不至于引发美联(lián)储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)。从历史(shǐ)上(shàng)美联储加息的经验来(lái)看，高通(tōng)胀(zhàng)下的美(měi)联储加息并不(bù)会因经济减速而转向。此外，美(měi)国地区银(yín)行担(dān)忧引发银行股大跌，但(dàn)由于当前美(měi)国商业(yè)银行危机(jī)主要是资产负责错配，并非如2007年次(cì)贷(dài)危机时那样的产(chǎn)品(pǐn)层层嵌(qiàn)套和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过渡去(qù)杠(gāng)杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混(hùn)沌天成期货(huò)研究院首席(xí)宏观分析师赵旭(xù)初同样认为，由美国银(yín)行(xíng)业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可(kě)能性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不(bù)会轻易(yì)改变“显著控制(zhì)通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行的(de)事件来看，政(zhèng)策部门(mén)应对(duì)危机的(de)速度和积极(jí)性非常高(gāo)，在这种形(xíng)式下，去押注系统性(xìng)风绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多(fēng)险发生概率比较(jiào)低的(de)。对于(yú)通胀率(lǜ)，当(dāng)前市(shì)场主流的(de)预(yù)测对5月CPI是4％，即便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除非是出现了几乎失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积(jī)的(de)‘爆(bào)雷’，否则在这个通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美联储是(shì)不会在(zài)7月份就去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于(yú)美国通胀将从几十年来(lái)的最高水平进一步回(huí)落多少(shǎo)这一争(zhēng)论，全球知名机构的(de)基金经理们也开始产(chǎn)生分(fēn)歧。其中，一方是安联环球投资和西部信(xìn)托等公司认为，美联(lián)储(chǔ)和其他央行将在加息方(fāng)面取(qǔ)得胜利，即(jí)使这意味(wèi)着继续加息(xī)、控(kòng)制通胀到2％的目标(biāo)可能会让经济陷入(rù)衰退(tuì)。而另一(yī)方(fāng)面，贝莱德和(hé)DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和(hé)其(qí)他央行的政策制定(dìng)者是(shì)否真的愿意(yì)冒让数(shù)百(bǎi)万人失业的风险，换句话说，央行们最(zuì)终可能(néng)不得不做出(chū)妥协(xié)，容忍高于目(mù)标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平。对此，程(chéng)小勇表示，从美国(guó)居(jū)民消(xiāo)费来(lái)看(kàn)，高利率和银行(xíng)业信贷收紧导(dǎo)致消费者信心指(zhǐ)数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性事件，说(shuō)明(míng)未来美国经济继续减速绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增(zēng)速(sù)虽(suī)然在下滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正增长，使得市场避险情绪短期虽有升(shēng)温，但不(bù)至于出发(fā)市场系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温(wēn)和(hé)反弹也可以(yǐ)验证这一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配(pèi)收入的比例(lì)越来越高，未(wèi)来并不排除由于经济严重减速加快导致(zhì)大规模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美(měi)国居(jū)民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负债(zhài)表和收入(rù)状况边际上(shàng)会(huì)有恶(è)化(huà)也(yě)是情(qíng)理之中；但美国居(jū)民部门已经经过了(le)十(shí)年的(de)去杠杆，本身资产负债处于一个相(xiāng)对健(jiàn)康的状况(kuàng)，这也(yě)是为何即便消费信心在(zài)恶(è)化，即便银行利率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷款仍然(rán)在(zài)继续扩张，这(zhè)显(xiǎn)示着美国居(jū)民部门的需求仍(réng)然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避险情(qíng)绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按照历(lì)史经验看，海(hǎi)外加息(xī)结束到降息之间(jiān)就是(shì)一(yī)个容易(yì)出(chū)风险的时间段；二是(shì)能(néng)够(gòu)激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的中(zhōng)国这边(biān)的复苏环比高点已经看到，同比(bǐ)高点接近(jìn)看(kàn)到，在中国没有更多刺激政策的情况下，市场对全球经济(jì)的(de)预期(qī)想要进一(yī)步边际改善是比较(jiào)困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题材下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个(gè)激发避险情(qíng)绪升(shēng)级的导火索。”赵(zhào)旭(xù)初认(rèn)为，今(jīn)年(nián)大的宏(hóng)观(guān)周期和前(qián)几年有所(suǒ)不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离(lí)，且海外的政(zhèng)策部门应对危机的速度又很快，所(suǒ)以(yǐ)不至(zhì)于出现(xiàn)单(dān)边的持续性共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类风(fēng)险资(zī)产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅度(dù)的流畅单边(biān)行情(qíng)，比较合适的操作(zuò)思路应该(gāi)是“在下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观(guān)环境走(zǒu)弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响(xiǎng)下，昨日的(de)有色金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力(lì)合(hé)约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约2306微(wēi)跌0.48％，沪(hù)锌主力合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研究总监展大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行有两个利(lì)空背景和一个触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点(diǎn)的概率升(shēng)至高位，市场表(biǎo)现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内五一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季报再爆(bào)利空，引发市场对银行业危机蔓延的担忧，避险情绪骤(zhòu)然升温，美股(gǔ)大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快速(sù)回升(shēng)，成为有色板块(kuài)全面(miàn)下(xià)行的直接触发因素。

　　“可(kě)以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市场一直在(zài)衰(shuāi)退论(lùn)和(hé)加息预期之间(jiān)摇摆不(bù)定。一方面(miàn)对银行业和全球(qiú)经济前景感到担忧，担心陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预期降(jiàng)低(dī)。加息预期降低后又不得不面对高企的通(tōng)胀数据，美(měi)联储(chǔ)喊话加息不应(yīng)停止，市场(chǎng)又继(jì)续预(yù)测(cè)衰退(tuì)，周而(ér)复(fù)始。”国海(hǎi)良时期货有(yǒu)色金属分析(xī)师何燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假(jiǎ)期，之前看(kàn)多需求修复(fù)的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格(gé)下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看(kàn)，何燕(yàn)艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表的(de)大部分品种还(hái)在区间运行(xíng)，除(chú)了锌的(de)空头势头较为明显，而(ér)镍(niè)和锡则(zé)是(shì)辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二(èr)季度是有色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续了需求的强(qiáng)预期，有色一度出(chū)现触底反弹和冲高预(yù)期，但随(suí)着4月旺季过半，市场却(què)出(chū)现不一样的(de)声音。一是精(jīng)炼铜及再(zài)生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业(yè)开工(gōng)率却(què)出现接(jiē)连下降，社会(huì)库存虽然持续去(qù)化，但速度较3月份(fèn)明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企(qǐ)业订单难以为继，且产成品库存较往(wǎng)年出现小(xiǎo)幅累积，这也就(jiù)意味着之(zhī)前的(de)“强预期(qī)”出(chū)现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情况，或(huò)者说(shuō)3月(yuè)份的高开工透支(zhī)了部(bù)分(fēn)旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰(shuāi)退(tuì)+加息’的宏(hóng)观(guān)环境(jìng)并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将(jiāng)到(dào)来(lái)，资金(jīn)从有色市(shì)场(chǎng)流出规避不(bù)确(què)定性风险，价(jià)格出现(xiàn)回调并不(bù)意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是(shì)近段时间对利(lì)空因素(sù)的集中体(tǐ)现(xiàn)，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏(péng)表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格(gé)在(zài)节前持续表现偏弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具(jù)体的行业数(shù)据来看，下(xià)游需求无疑是在(zài)慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出(chū)现(xiàn)了高位停滞(zhì)，没有(yǒu)进一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢过去也(yě)有关系(xì)。此(cǐ)外，4月(yuè)的总体预测(cè)值(zhí)普遍(biàn)也没有高于3月(yuè)，虽然下降数值(zhí)也不(bù)大，但也没能有力(lì)提振需求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格一旦大跌到目前(qián)的状态，现货上面买盘又会出现，错(cuò)综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观(guān)面上的(de)市场预(yù)期过于一致，主流观点(diǎn)认为加息(xī)已近尾(wěi)声，最坏(huài)的时候已经(jīng)过去，但今年可能不会降息。我们(men)要(yào)警惕(tì)这种市场(chǎng)过(guò)于一致的情(qíng)况。因(yīn)为(wèi)美(měi)通胀高位持续，美(měi)联储的结(jié)果导(dǎo)向很绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多可(kě)能使(shǐ)得加息时间或者幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的(de)是，有色(sè)板块(kuài)多数品种供应增加(jiā)总体比较确定的，需(xū)求跟不上供应(yīng)的增速，整个周期是向下(xià)而(ér)不(bù)是(shì)向上。因此，我对整个板(bǎn)块还(hái)是持中(zhōng)线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的(de)预期，更多的是(shì)反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对未(wèi)来一个季度、半年(nián)度(dù)甚至更长时间的需求预(yù)期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对有色板块的短(duǎn)期或短线(xiàn)影响并不显(xiǎn)著，短期可关(guān)注(zhù)供求现状与价格(gé)趋势的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上(shàng)。“对(duì)有色而言，投资者更多担(dān)心(xīn)的是在多(duō)空分歧的位(wèi)置和时间节点突发未知(zhī)的(de)风险(xiǎn)事件，从而放(fàng)大了价格短线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓管理的压力。”他说。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多