今年(nián)A股(gǔ)市场最为火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央(yāng)企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至(zhì)19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资(zī)价(jià)值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品发行预热(rè)。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也预计(jì)，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为(wèi)投(tóu)资者带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本市场的(de)热(rè)门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公(gōng)司陆续(xù)申报了21只央(yāng)国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本(běn)市场的(de)价(jià)值发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了(le)不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关(guān)领域(yù)在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中(zhōng)国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度(dù)国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的(de)发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为(wèi)央国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能(néng)力相比A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(z推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释hí)：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)当(dāng)前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈(yíng)利水平和(hé)盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉(shè)及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市(shì)商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不(bù)匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家券(quàn)商明确表示今年(nián)的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国(guó)企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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