A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶段(duàn)，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地(dì)上市，若按其(qí)A股股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据(jù)计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特(tè)估、人工智(zhì)能等一(yī)系(xì)列热坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上(shàng)市以来最(zuì)近一(yī)年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的(de)争(zhēng)夺可能揭(jiē)示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市(shì)值一(yī)度超过(guò)8万亿人(rén)民币。不仅(jǐn)稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至(zhì)登顶全球(qiú)资本市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数(shù)据；资(zī)料(liào)来源：微信(xìn)公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒(jiǔ)板块(kuài)经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超越(yuè)贵(guì)州茅台市(shì)值这(zhè)一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智(zhì)能两大(dà)概念加持(chí)，还有来自(zì)于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的(de)重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定(dìng)程度显示出科技企(qǐ)业(yè)的竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代(dài)表的科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州(zhōu)茅台(tái)为代表的消费(fèi)股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。信达证券研报表示(shì)，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大(dà)运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.6坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗1、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故事引发市场(chǎng)热(rè)议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公(gōng)司(sī)，在风(fēng)光散尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本次中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅(máo)台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家(jiā)公(gōng)司股价(jià)均超越茅台(tái)，但最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股(gǔ)价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司(sī)的陨落大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于(yú)行业(yè)景气度变化(huà)以(yǐ)及股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价(jià)能否持(chí)续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模(mó)超茅(máo)台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源，但作为(wèi)央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的(de)责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今年一(yī)季度的营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来看(kàn)，一系列信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三(sān)年(nián)投(tóu)资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时全(quán)年(nián)资本开(kāi)支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(dī)。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的是，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重(zhòng)心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴(bào)涨，综合实力迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵营。

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