如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中(zhōng)最为靓丽的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高(gāo)收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示(shì)出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追(zhuī)踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到日股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一(yī)时间浮现(xiàn)出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表(biǎo)现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步(bù)增持了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越多(duō)的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗)得吸(xī)引人。巴菲特所看到(dào)的(de)（机会）其(qí)实也正(zhèng)是其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素在推(tuī)动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周(zhōu)成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去(qù)10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者(zhě)对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美(měi)元兑(duì)换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五大商社的增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴(xīng)趣(qù)。

　　高(gāo)盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关(guān)注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在(zài)巴菲(fēi)特(tè)上(shàng)月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华(huá)尔(ěr)街资本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴(bā)菲特相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度(dù)集中会(huì)产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股(gǔ)市的(de)回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能(néng)也刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股(gǔ)市复苏的重要标志。（我们）将继(jì)续对日(rì)本股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本(běn)产(chǎn)生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾(céng)经历过(guò)长(zhǎng)达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着(zhe)避(bì)险和多元化(huà)分散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一(yī)定要来日本(běn)市(shì)场(chǎng)？日本市场的吸引(yǐn)力就一定远(yuǎn)超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这(zhè)季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗便不得不提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净(jìng)现金，而美国的这(zhè)一比例只有20％多(duō)一(yī)点(diǎn)；东(dōng)证指数(shù)成(chéng)分股公(gōng)司中约有(yǒu)54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市(shì)净(jìng)率低(dī)于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应(yīng)的(de)行(xíng)动已开始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推(tuī)出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期(qī)经营计划和(hé)股票回购(gòu)，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业(yè)在(zài)近(jìn)期公布(bù)财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市(shì)公司的回购(gòu)规模(mó)将(jiāng)进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者(zhě)的(de)共鸣，他(tā)们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有利证据(jù)。在交易(yì)所(suǒ)这些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常(cháng)令人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定(dìng)期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现(xiàn)构成(chéng)了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路(lù)线(xiàn)。季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依(yī)然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上(shàng)半(bàn)年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济稳定之间作出(chū)艰难(nán)抉择(zé)。继续宽松的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者放心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本(běn)内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发(fā)展组织的(de)经济前景指数来看，日(rì)本(běn)目(mù)前(qián)是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了丰厚的收益。预(yù)计日(rì)本(běn)股市(shì)到今(jīn)年(nián)年(nián)底将(jiāng)进(jìn)一步(bù)上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证(zhèng)券也认(rèn)为，日本股市(shì)今(jīn)年的(de)涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处(chù)于低(dī)位吸引(yǐn)了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治(zhì)理的改(gǎi)善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不(bù)俗(sú)表现或(huò)有望成为(wèi)最(zuì)新(xīn)的上行(xíng)催(cuī)化(huà)剂。

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