今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募(mù)集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，预(yù)计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企(qǐ)主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维(wéi)度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力(lì)、号(hào)召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万(wàn)份的，认(如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交(jiāo)所(suǒ)拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核(hé)权重。”上(shàng)述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的各(gè)类(lèi)因素做(zuò)进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑(jí)是比较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将成(chéng)为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投资(zī)部(bù)基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息(xī)率过往长期(qī)领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推(tuī)进过(guò)程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情。

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