周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机(jī)构仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿(yì)元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少gedata>

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估(gū)值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上一家公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回(huí)落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前(qián)期部分(fēn)板块短期(qī)上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指(zhǐ)数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平(píng)，部(bù)分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净流出(chū)现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行(xíng)业(yè)景气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的(de)增长，负债端海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度(dù)电(diàn)力(lì)消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在(zài)电力市场(chǎng)化改(gǎi)革的(de)持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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