财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于(yú)风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯(xīn)国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模(mó)型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注，并很快扩散到国(guó)内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所管理的(de)中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年(nián)持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其(qí)管(guǎn)理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测其(qí)兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票(piào)的(de)估值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析(xī)可知，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化(huà)主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经济(jì)，今年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这个位(wèi)置(zhì)上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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