自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股，成(chéng)为市(shì)场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季(jì)报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明(míng)星基金经理们近期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国、景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)等基(jī)金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位(wèi)往往代表(biǎo)了基金(jīn)经理对后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找投资(zī)机(jī)会(huì)。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向(xiàng)也(yě)会逐渐从(cóng)逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，但(dàn)直(zhí)言客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还(hái)不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股(gǔ)快速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以(yǐ)静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔(péi)率更高(gāo)的投资时机(jī)出现。

　　张坤继续(xù)维持高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位千亿(yì)级主动(dòng)权益基金经理，手握巨(jù)资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君整(zhěng)理表(biǎo)格来看，相较(jiào)去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度(dù)仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多只基金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只基金中规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年(nián)末(mò)的(de)股票市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹(chóu)精(jīng)选基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持有一季度仓(cāng)位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑。

　　张坤(kūn)一(yī)直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基(jī)金(jīn)基(jī)本维持和去年(nián)底的差(chà)不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较大的是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一季(jì)度末该基金(jīn)持有(yǒu)港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了明显的(de)调整。

　　而张坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分(fēn)布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而(ér)是极大的耐心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全力出击(jī)。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报(bào)的(de)重仓(cāng)股(gǔ)也基本(běn)保持稳(wěn)定(dìng)，只是在结构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十大(dà)重仓股之列。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企业(yè)三年持有的头号重仓股为贵(guì)州茅台，但是(shì)易(yì)方(fāng)达亚洲精选和(hé)易方达(dá)优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年(nián)底(dǐ)这四(sì)只基金的(de)头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而(ér)虽然一季度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍(réng)是(shì)易(yì)方达(dá)优质精选的(de)第一大重(zhòng)仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已经进行了减持(chí)，同样减(jiǎn)持(chí)的还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个(gè)股(gǔ)已经(jīng)推出(chū)了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列。而美(měi)团新进其(qí)前十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位(wèi)主动权益(yì)基(jī)金管理规(guī)模(mó)超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经(jīng)理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理规模所缩(suō)水(shuǐ)。一季度(dù)末他所管理(lǐ)规模基本和去(qù)年底持平，整体规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的4只基(jī)金合(hé)计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势企业(yè)三年、易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)股票的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的(de)主动权益(yì)基金(jīn)。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次(cì)在季报中都会(huì)清晰(xī)写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例(lì)外，值得(dé)投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资很(hěn)吸(xī)引(yǐn)人的(de)一点是，投(tóu)资者可以(yǐ)用很长一段(duàn)时间(jiān)来充分(fēn)观察公司的发展，等到它们用事实证明自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分析方(fāng)法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察，所有这些都使投资者(zhě)未(wèi)来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要(yào)性可(kě)能(néng)并不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿(chuān)一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复合(hé)回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个(gè)全面而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司。识(shí)别(bié)出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司(sī)不(bù)是好(hǎo)股(gǔ)票(piào)的唯一情形(xíng)就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资(zī)者带来(lái)长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企(qǐ)业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一(yī)。在定(dìng)期报告中，企(qǐ)业的所有(yǒu)经营活动(dòng)都会反映在财(cái)务数据(jù)中，定量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定性(xìng)感知。如果能(néng)对一(yī)家(jiā)公司过去和当(dāng)前的财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评判这家公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要(yào)阅(yuè)读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街98％的人。如果你阅读(dú)了(le)年报(bào)中的附注(zhù)，你就(jiù)会(huì)超过华尔(ěr)街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历过短期的经营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓住这些(xiē)关键的因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来的(de)重要因素(sù)，也通(tōng)常意味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为(wèi)一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前三的(de)基金(jīn)经理刘格菘，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度(dù)持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度调整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度末前(qián)五大(dà)重仓股分别为晶澳科技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技(jì)术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造(zào)业资产经历了(le)下跌。在海外金融(róng)风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国(guó)际关系不确定(dìng)的情况下(xià)，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可(kě)能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依(yī)然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从(cóng)重(zhòng)仓持(chí)股来看，该基(jī)金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年(nián)四季(jì)度相(xiāng)比，刘格菘一季度的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能(néng)源新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向(xiàng)也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季度的(de)阶段特点来说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的(de)演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言(yán)，在新(xīn)信(xìn)息的处理上提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就(jiù)是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场(chǎng)关(guān)注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场行情(qíng)时(shí)表示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管3月以硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧美(měi) 金融风波(bō)暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担心这是否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各(gè)种(zhǒng)危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入(rù)，机构短时间(jiān)剧(jù)烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的(de)TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新(xīn)能(néng)源、金融地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于(yú)尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘(jué)到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行(xíng)业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股(gǔ)变化上看，此前(qián)连续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝信软件取(qǔ)代五粮(liáng)液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保(bǎo)留在前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhō姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她u)茅台也遭到(dào)陈(chén)皓减持(chí)，对(duì)比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股(gǔ)退居第四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除(chú)了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)也用相当大的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季(jì)度热(rè)门(mén)的AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对(duì)于火热的AI（人工(gōng)智能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究(jiū)，方向上非常认(rèn)同(tóng)其很可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技术(shù)革命(mìng)，将极大提(tí)升全社(shè)会的(de)生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后，也不(bù)太符合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率(lǜ)更高的(de)资(zī)产”这一投资理(lǐ)念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分享了自(zì)己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴(bā)胺，我们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究获得超额认知、并最终映射到(dào)投(tóu)资上来获得内啡(fēi)肽。投资和(hé)人生(shēng)一(yī)样，每天都可(kě)以做选择，但(dàn)终其一(yī)生最重要(yào)的(de)其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不(bù)断学(xué)习(xí)、反思、进(jìn)化，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积(jī)极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界的链接，中国在中(zhōng)东(dōng)、南(nán)美等新(xīn)兴市场获得了(le)更多实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动；国内主要城市的(de)一二(èr)手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行业已经进入(rù)库存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要(yào)一点点信(xìn)心，就能(néng)扭(niǔ)转困局(jú)，将经济带(dài)入正(zhèng)循(xún)环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希(xī)望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量博(bó)弈的(de)困(kùn)难(nán)模式，迎来投资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒(xǐng)一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自(zì)2021年以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服务企业，通过不断积累的(de)“大(dà)平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大(dà)数(shù)据”等(děng)资(zī)源优(yōu)势(shì)，为(wèi)全国(guó)各级医疗机(jī)构提供领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊断(duàn)信息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也在一(yī)季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于(yú)生命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季度退出富(fù)国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深(shēn)300指(zhǐ)数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月(yuè)份有了(le)明显改善。货币政策保持宽(kuān)松(sōng)，前几年实施(shī)的(de)一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还(hái)不是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因(yīn)素(sù)正在(zài)发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位(wèi)置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好的(de)风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的重重困难终将找到(dào)解决的出(chū)路。投资者当前(qián)选择承(chéng)受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披(pī)露时反复强(qiáng)调，我们并(bìng)不具备精确(què)预(yù)测(cè)市(shì)场短期趋势的(de)可靠能力，而把精力(lì)集(jí)中在耐心收集(jí)具(jù)有远(yuǎn)大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公司(sī)自身创造价值(zhí)的实(shí)现(xiàn)和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择层面(miàn)，本基(jī)金(jīn)偏(piān)好投资于具有良好“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造(zào)价值。分享企(qǐ)业(yè)自(zì)身增长带来的资本市场收(shōu)益是成长型基(jī)金获取回(huí)报(bào)的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作(zuò)为业内知名的(de)主(zhǔ)投(tóu)大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘彦春整(zhěng)体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配(pèi)置(zhì)没(méi)有(yǒu)大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个(gè)股(gǔ)而非择时的投(tóu)资风格，保持合(hé)同约(yuē)定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而晨(chén)光股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘(liú)彦春(chūn)表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通(tōng)胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率水平再创新(xīn)低，意味着高利(lì)率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期落空，叠加(jiā)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景。经(jīng)济运(yùn)行正(zhèng)常(cháng)化需(xū)要(yào)一(yī)个过程，特别是(shì)居(jū)民和中小企业，需要时间修复资产(chǎn)负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心回升、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期(qī)公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入(rù)上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加(jiā)息过快带来的金融风险，本身(shēn)会加大(dà)紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修(xiū)正。紧缩带来(lái)的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外(wài)央行及时(shí)救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家(jiā)通(tōng)胀和金(jīn)融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经(jīng)济正(zhèng)在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上(shàng)。除了继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况(kuàng)之外，我(wǒ)们可(kě)以将目光更多放在微观(guān)企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司(sī)在过去(qù)几年(nián)始(shǐ)终做(zuò)正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变得(dé)更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以让内心(xīn)更加平(píng)静。我们对全(quán)年股票市场有信心(xīn)，未来将(jiāng)继续保持合同约定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期行业(yè)中(zhōng)寻找投(tóu)资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造(zào)良好收益。

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