大(dà)家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日(rì)召开会议(yì)，分析(xī)研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近平(píng)主持会(huì)议(yì)。会(huì)议认(rèn)为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会(huì)全面恢(huī)复(fù)常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升(shēng)级面临(lín)新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困(kùn)难(nán)挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会(huì)议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文(wén)化(huà)和旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于莫(mò)斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的(de)五(wǔ)月(yuè)行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年(nián)第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明(míng)确(què)，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思>3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在(zài)展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原(yuán)油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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