编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式(shì)突(tū)破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为一般(bān)，但是(shì)在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他的(de)成名(míng)作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合(hé)的(de)α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等(děng)行业的(de)配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数>

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者年内目前涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)近日(rì)率先推出国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发(fā)布的年度业绩(jì)快报来看，公司(sī)的主营(yíng)与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现了(le)一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其(qí)重(zhòng)仓的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的(de)高速(sù)增长，而经过(guò)市场的(de)调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其(qí)基金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为罕见的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留(liú)小数(shù)两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立(lì)全(quán)球比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一(yī)年持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也(yě)超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价(jià)值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理的(de)基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了(le)前(qián)一季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型(xíng)商业(yè)模式(shì)的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可(kě)持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今(jīn)年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第(dì)一季度他在(zài)前十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成(chéng)名作银(yín)河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他(tā)的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时(shí)期(qī)，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资机(jī)会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代(dài)了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机软件和(hé)半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见(jiàn)耳熟(shú)能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理的(de)高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重(zhòng)点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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