国内“五一”假期(qī)来了，但海外市场风(fēng)险依(yī)旧不容忽视。在美(měi)国多项重要经济数据出(chū)炉后，美联(lián)储也将召开5月(yuè)议息会议，市场普遍(biàn)预期将继续(xù)加息(xī)25BP。在(zài)利好(hǎo)利空消息(xī)交织下，节后市(shì)场走势将如何(hé)演绎？

　　美国第一共(gòng)和银行股(gǔ)价(jià)已累计下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘，美国第一共(gòng)和银行的股价收跌43.2％，盘中(zhōng)一度腰斩，且(qiě)多(duō)次触(chù)发停牌，原因(yīn)是(shì)达成(chéng)救助协(xié)议以维持该(gāi)银(yín)行(xíng)运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已下(xià)跌90％以上。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，该银行很有可能(néng)会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第(dì)一共和银行公布其第(dì)一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银行(xíng)股价在接下来的两(liǎng)天内下(xià)跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低。目前包括来自美(měi)国(guó)联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储(chǔ)的官(guān)员正在与(yǔ)其他银行(xíng)进行协调会(huì)议(yì)，为第一(yī)共和银行制定救助(zhù)计(jì)划。

　　美联(lián)储反省(shěng)硅谷银行倒闭(bì)，寻求大范围(wéi)加强银行规管(guǎn)

　　在当地时(shí)间4月28日公布的内部审(shěn)查报告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)薄弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓(dá)有关。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查(chá)员未(wèi)能采取有力(lì)行动解(jiě)决硅谷银行越来(lái)越多的(de)问(wèn)题。美联储负责(zé)金融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席巴(bā)尔（Michael Barr）在报(bào)告中称(chēng)，审(shěn)查员未能充分(fēn)认识到，随(suí)着硅(guī)谷银(yín)行的规模(mó)扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变(biàn)得有多么(me)不(bù)堪一击。他们的确发现了(le)风(fēng)险，却没有采取足够的措施(shī)，保(bǎo)证(zhèng)该(gāi)行足够迅(xùn)速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四大成(chéng)因，其(qí)中三点都和美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者的错(cuò)误部(bù)分源于(yú)，特朗普执政时的金融业改革普遍放松(sōng)了(le)对中等银行(xíng)的规管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转(zhuǎn)变似乎导致联储(chǔ)的监管变得更宽(kuān)松。这些(xiē)变化体现在降低标准、增(zēng)加复杂(zá)性，以及监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查(chá)员(yuán)已经确定(dìng)了硅谷银行存(cún)在导致(zhì)其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美(měi)联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积(jī)过多的(de)证据。

　　美联储(chǔ)的数据显示(shì)，截至(zhì)倒(dào)闭(bì)时，硅(guī)谷银(yín)行收(shōu)到31项(xiàng)监管机(jī)构的公(gōng)开审查报告或警(jǐng)告，数量是其他银(yín)行的三倍(bèi)。报(bào)告称，随着硅谷银行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问(wèn)题(tí)，比如该行(xíng)多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显示(shì)，存款(kuǎn)基础稳(wěn)定，其利率相(xiāng)关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露(lù)，美联(lián)储将重新(xīn)审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿美元银(yín)行(xíng)的一系列规定，包括(kuò)压力测试和流(liú)动性要求，将重新评估，怎(zěn)样监督和监(jiān)管(guǎn)一家银(yín)行(xíng)对利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围更广泛(fàn)的银(yín)行(xíng)强化适用(yòng)的标准，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大范围的银(yín)行适用标准(zhǔn)和的流动(dòng)性规定。他(tā)呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联(lián)邦保险上限的银行存款，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认(rèn)为(wèi)，美联储应要求(qiú)更(gèng)广(guǎng)泛(fàn)的银行考(kǎo)虑到(dào)可出售(shòu)证券的(de)未(wèi)实现损益，以便让银(yín)行的(de)资(zī)本要求(qiú)更好(hǎo)地匹(pǐ)配其财务状况和风险(xiǎn)。他暗示，对资本规(guī)划和(hé)风险管理不足的公(gōng)司，美联储可能(néng)增(zēng)加资本或流动性的要(yào)求(qiú)，或者限制股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批(pī)准内华达州和佛罗里达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明

　　据央视(shì)新闻(wén)消息，根据美国(guó)白(bái)宫当(dāng)地时间4月28日(rì)的声明，美国总统(tǒng)拜(bài)登批准内华达(dá)州(zhōu)重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日(rì)期间受冬季(jì)风暴影响(xiǎng)的地(dì)区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准佛罗里达(dá)州重大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的(de)地区提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在(zài)成本(běn)分担(dān)的基(jī)础上提(tí)供给州(zhōu)政府和符(fú)合(hé)条件(jiàn)的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用于受(shòu)灾(zāi)害(hài)影响(xiǎng)地区的应(yīng)急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰(lán)等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地(dì)时间28日，欧盟(méng)委(wěi)员会执(zhí)行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外宣布，欧委会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克就乌(wū)克兰农产品相关事宜达成原则(zé)性(xìng)协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧(yōu)。具体措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国(guó)撤(chè)回针对(duì)乌农产品的(de)单(dān)边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品实(shí)施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个(gè)受(shòu)影(yǐng)响的(de)成员国农民提供1亿(yì)欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括(kuò)葵花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的(de)倾(qīng)销(xiāo)调查。欧盟将进一(yī)步确保(bǎo)乌克兰农(nóng)产(chǎn)品通过欧盟通道出口(kǒu)到(dào)其他国家。

　　美(měi)国滞胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物(wù)价指数同比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预期及(jí)前值(zhí)持平。

　　据悉，剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的(de)通(tōng)胀(zhàng)指标之(zhī)一。此次公布(bù)的(de)数据(jù)再(zài)度印证(zhèng)了美国通胀(zhàng)的(de)居(jū)高不下，这加大(dà)了美(měi)联(lián)储5月再次加息(xī)的可能性。报告公布后，美国短期利率期货(huò)小幅下跌(diē)，反映出5月(yuè)份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此前一(yī)天(tiān)，美国商务部公(gōng)布(bù)的一季度美(měi)国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国(guó)一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅不及市(shì)场预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前(qián)值2.6％显著(zhù)放缓。而同(tóng)日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期(qī)的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属(shǔ)分析师张晨向(xiàng)期货卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗日(rì)报记者表示，上(shàng)述(shù)数据(jù)显示出美国经济放缓但通胀(zhàng)水平(píng)依旧高企(qǐ)的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他(tā)认(rèn)为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性尚存(cún)。

　　“一季度(dù)美(měi)国GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳(wěn)定叠加经济景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联储货币政策的紧缩(suō)预期，同时增(zēng)加了下半年(nián)美(měi)联(lián)储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析(xī)师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于(yú)反(fǎn)映核(hé)心个人消(xiāo)费(fèi)支(zhī)出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚间公布的3月核心PCE数(shù)据(jù)也偏(piān)强，因此(cǐ)美联(lián)储5月份(fèn)加息(xī)基本不存在(zài)悬念，此次(cì)GDP数据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议(yì)还需(xū)关注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观(guān)贵(guì)金属分析师吴梓(zǐ)杰认(rèn)为，当前美联储货(huò)币政策(cè)面(miàn)临抑制(zhì)通胀以及宏(hóng)观审慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此前银行业危机的爆(bào)发以及一季度经济的(de)回落，美国(guó)当前经济的脆(cuì)弱性以及(jí)下行压力已经持续增(zēng)加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同(tóng)样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏(nián)性超预期。

　　“对(duì)于美联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策(cè)选择(zé)时(shí)不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联(lián)储5月(yuè)大概率将会保持(chí)加息25BP的(de)节(jié)奏，但在(zài)记者会上鲍威(wēi)尔(ěr)表(biǎo)态或将更加注(zhù)重(zhòng)安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风险的(de)把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作出了充分(fēn)的计价。鉴于此次(cì)会议(yì)并无最新点阵图(tú)和经济(jì)展望公布(bù)，因(yīn)此(cǐ)会议重(zhòng)点在(zài)于利率(lǜ)决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议声(shēng)明方面，可重(zhòng)点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情况(kuàng)，特别是(shì)能否(fǒu)出现“停(tíng)止加(jiā)息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于(yú)经济与通(tōng)胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银(yín)行业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出现“停止加息”等明显鸽派(pài)暗示，则无论对于商(shāng)品市场(chǎng)还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议(yì)需要关注三个方面(miàn)：一(yī)是(shì)考虑到(dào)通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美(měi)联(lián)储是否会透露(lù)其愿意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对(duì)于目(mù)前金融以(yǐ)及经济风险的判断，到底是(shì)短(duǎn)期(qī)风险还是长(zhǎng)期风险(xiǎn)；三是美(měi)联储(chǔ)未来的(de)货币(bì)政策(cè)预期，比如是否透(tòu)露下半(bàn)年(nián)将降息或者不(bù)降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依(yī)然偏鹰派，则预期风险资产将继续回调，美债(zhài)利率曲线会加深倒挂的(de)程度(dù)，对市场而言偏(piān)负面；如(rú)果美联储偏鸽派，那市场风险偏好(hǎo)会(huì)再度上升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预计加息结果不会引起市(shì)场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以后(hòu)偏鹰(yīng)的政策预(yù)期交(jiāo)易依旧不足。因此(cǐ)，他认为本次会议上需要重(zhòng)点关注美联(lián)储声明以(yǐ)及鲍(bào)威尔在记(jì)者(zhě)会上对未来(lái)政策路(lù)径的展(zhǎn)望。“尤其(qí)是如果美(měi)联储意外偏鹰，比如表(biǎo)现出(chū)了(le)6月仍将加息(xī)的(de)倾向，则市(shì)场(chǎng)或将面临较大的冲击，相关(guān)风险(xiǎn)资产有意外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面<卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗/strong>

　　近期美元指数(shù)持稳，贵(guì)金(jīn)属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张(zhāng)晨认为，4月以(yǐ)来，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件溢(yì)出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策(cè)迅速转向(xiàng)的乐观预(yù)期出现(xiàn)一定修正，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡(dàng)调整，但总体回(huí)调(diào)幅度有限。

　　当下来(lái)看，他认为贵金(jīn)属市场(chǎng)在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金(jīn)属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美(měi)国(guó)经(jīng)济前景黯(àn)淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银(yín)行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观(guān)的角度来看，全球“去美元(yuán)化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄(huáng)金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经久(jiǔ)不息(xī)。上(shàng)述种种因(yīn)素均对贵金属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主要是(shì)，市场和美联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)之间的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热(rè)态势(shì)有所缓和，但无论是新增非(fēi)农(nóng)就业人数(shù)还是失业率指标，还(hái)远(yuǎn)未触及经济衰退(tuì)以及美联储货币(bì)政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造(zào)成通(tōng)胀回归(guī)波(bō)折反复，进而引发美联储货币政策(cè)前景预(yù)期摇(yáo)摆(bǎi)。”他说。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间内，市场仍然会延续上(shàng)述的修正走势(shì)，美联储还(hái)需在更多数据指引以及银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件落地(dì)后，再(zài)相(xiāng)机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之前(qián)预计仍会(huì)延续当前“走一步(bù)看(kàn)一步”的决(jué)策思(sī)路(lù)。而市(shì)场对于(yú)年内降息的乐观(guān)预(yù)期的修正空间犹(yóu)存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结算体系下美(měi)元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵(guì)金(jīn)属价格主(zhǔ)要(yào)锚定的是美债实际利率的(de)变化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美元(yuán)结算体系的变化(huà)使得贵(guì)金(jīn)属获得了(le)越(yuè)来越多的金融溢价。”整体来看，他认为(wèi)目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结束，且近(jìn)期的表现也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍(réng)推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经(jīng)表现(xiàn)出了一(yī)定程度的(de)易(yì)涨(zhǎng)难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方(fāng)面，美国(guó)经济下(xià)行以及欧美(měi)银(yín)行业风险带来的避险情绪对贵金属(shǔ)价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但(dàn)边(biān)际减弱；另一方面，美国通胀高位带(dài)来的加息预测，未能对贵金属形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属交易主线将回归通胀逻(luó)辑。他认(rèn)为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期(qī)仍大幅领(lǐng)先美联储的官(guān)方(fāng)预期(qī)，预计(jì)在(zài)高通胀压力下，市场对降(jiàng)息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格的进一步回调。

　　市(shì)场人士提示，随着国内“五一”长假(jiǎ)开启，还须警惕海(hǎi)外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多，导致市(shì)场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本(běn)面因素也多空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨(jù)幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落(luò)地，他(tā)预计美(měi)联储会(huì)议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加(jiā)风(fēng)险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引(yǐn)发的(de)风险。假期后可(kě)关注(zhù)贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰(jié)也(yě)表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议这一关(guān)键时间(jiān)节点，投资者若(ruò)保留(liú)头(tóu)寸过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅”事(shì)件(jiàn)带来(lái)冲(chōng)击。他表示，节后贵(guì)金属或将迎来更加(jiā)明确(què)的(de)方向性行情(qíng)，可(kě)根据美联储议(yì)息会议给(gěi)出(chū)的指引(yǐn)，对贵金属进行相应布局。