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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得(dé)不进(jìn)一(yī)步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据(jù)表(biǎo)现再决定6月应该采取何(hé)种行动(dòng)。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制了通胀的上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港(gǎng)与内地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算(suàn)所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外机构投资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境外投资者需同时(shí)申请成为场外结(jié)算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出(chū)现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(q过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子uè)仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交易处(chù)理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘(róng)泰工业(yè)股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债(zhài)最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响(xiǎng)，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势(shì)反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次(cì)加(jiā)息，也(yě)可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料(liào)分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力(lì)反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她(tā)表示，一方面源于(yú)餐饮端的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市(shì)企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和(hé)2019年、2021年(nián)基本(běn)持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市(shì)场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌(diē)后，利空落地效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存预估下(xià)降(jiàng)的原因(yīn)来自于马来西亚国内(nèi)消费需求的(de)增(zēng)加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油库存料降至11个月以来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且(qiě)马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及(jí)以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度(dù)库(kù)存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在(zài)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出(chū)口较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带(dài)来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性(xìng)能大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印(yìn)尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需(xū)求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期(qī)随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的(de)结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)要(yào)想重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于国(guó)内，存(cún)在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么(me)，对于(yú)油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行(xíng)业的任(rèn)何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的(de)预(yù)期(qī)对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以(yǐ)表现出(chū)独立走势，单(dān)边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多(duō)地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的(de)利空(kōng)影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因(yīn)素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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