财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面(miàn)对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是(shì)不为所(suǒ)动继(jì)续坚(jiān)守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一(yī)点，公募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解(kuò)散到国(guó)内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下(xià)游运用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方(fāng)资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点(diǎn)看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所管(guǎn)的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一(yī顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)季(jì)度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会(huì)在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理(lǐ)个(gè)人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一个行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是(shì)找机(jī)会的格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关(guān)注(zhù)度持(chí)续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用(yòng)产品(pǐn)的(de)研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投(tóu)资(zī)者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格(gé)占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要(yào)见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技(jì)股的(de)机(jī)会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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