“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利率前景更(gèng)敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资(zī)者预(yù)期的(de)美联储(chǔ)7月(yuè)加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会议(yì)期(qī)间将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低谷，但(dàn)未能抹(mǒ)平(píng)全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美(měi)元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国(guó)劳动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月就业人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市(shì)场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着(zhe)各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发(fā)市场(chǎng)和官方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压(yā)力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收(shōu)益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消(xiāo)息人(rén)士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一(yī)步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左右为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住油(yóu)价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出任何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为(wèi)，进(jìn)一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的(de)联合(hé)新闻(wén)发(fā)布(bù)会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目(mù)前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希(xī)望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国之(zhī)前(qián)需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都写在(zài)纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(chéng)为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英国《金(jīn)融(róng)时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北(běi)约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国(guó)也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面来看，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美(měi)国参议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国(guó)有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储(chǔ)本月(yuè)会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵(zòng)观(guān)本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶(jiāo)市(shì)场利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支(zhī)撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘(pán)面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提(tí)振(zhèn)有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货(huò)能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于(yú)全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一(yī)个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有(yǒu)很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨(dūn)，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的(de)最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响，再(zài)结(jié)合历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货(huò)能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全球天然(rán)橡胶供应进(jìn)入季(jì)节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越(yuè)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开(kāi)割，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价(jià)格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性(xìng)不(bù)高，加工(gōng)厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也(yě)不(bù)高。

　　大地期(qī)货橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐步增加。同(tóng)时根据历史降(jiàng)雨(yǔ)数(shù)据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用(yòng)原(yuán)料价格(gé)处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积(jī)极性尚可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为控制成品库(kù)存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡(xiàng)胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是(shì)整体(tǐ)来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的(de)预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国(guó)内轮胎开工、产(chǎn)量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是从汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为(wèi)是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方面中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进(jìn)程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然偏慢，预计(jì)干胶(jiāo)的数(shù)量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对(duì)国内现货端构成压(yā)力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基(jī)于内(nèi)需(xū)复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易(yì)预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行(xíng)。整(zhěng)体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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