财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一(yī)波(bō)久违的反弹，据上海钢联(lián)发(fā)布(bù)数(shù)据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永(yǒng)兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一(yī)度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一(yī)是(shì)上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将(jiāng)让(ràng)消费者(zhě)感受到汽车消费的火热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车(chē)的(de)观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场(chǎng)开始预(yù)期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁锂电(diàn)池(chí)的(de)价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带(dài)动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日(rì)调(diào)查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会(huì)全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部(bù)人(rén)士此前(qián)对(duì)财联(lián)社记者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存举措(cuò)，这一举(jǔ)措在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐(zhú)步进(jìn)行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额(é)已从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度(dù)的水平。材料(liào)价(jià)格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市(shì)场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽车(chē)动(dòng)力(lì)电(diàn)池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常(cháng)务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨价为教训(xùn)，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析(xī)师近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走(zǒu)势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信号(hào)，一(yī)系(xì)列(liè)的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要(yào)在于下游车市(shì)短期需求(qiú)维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次下(xià)滑，叠加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价(jià)格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐(guǎi)点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂商的(de)库(kù)存也已经逐步恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度(dù)新能源(yuán)汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖速度超(chāo)过往年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能(néng)会(huì)有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌(diē)，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市(shì)场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年(nián)国内回(huí)收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游(yóu)，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在(zài)锂矿端(duān)的(de)布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供(gōng)给。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式正(zhèng)从“大开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电(diàn)池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则认为(wèi)，当前上游(yóu)库存水平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策(cè)动，上游锂矿企业不(bù)断(duàn)压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸(suān)锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行(xíng)业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中发生(shēng)过的(de)事。而同环(huán)节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司(sī)，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利(lì)好中国(guó)最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍(bèi)。足够厚(hòu)的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可(kě)能(néng)的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)等公司入(rù)股的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本(běn)普(pǔ)遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是(shì)全球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交易(yì)价格也需(xū)要通(tōng)过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游更低成本(běn)的资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿(yì)新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些(xiē)车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损。

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