4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时(shí)由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也(yě)并未(wèi)有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟1辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲0—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费(fèi)复苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的(de)消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期(qī)末库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经(jīng)济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲促使棉企挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心(xīn)有(yǒu)望继续抬升。

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