关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示(shì)，决策(cè)者可能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步(bù)提(tí)高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需(xū)要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但(dàn)今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国家和(hé)地区的(de)境外投资者经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结(jié)算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需(xū)同(tóng)时(shí)申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深(shēn)表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油(yóu)价格(gé)大幅(fú)下(xià)挫，外围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮(lún)加息周期(qī)的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反(fǎn)弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同(tóng)推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮(lún)补库需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持(chí)续成为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dà萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌n)在价格持续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来(lái)西亚国内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内(nèi)盘油脂价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查显示(shì)，全(quán)球(qiú)第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位(wèi)分析师(shī)和(hé)贸易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的(de)主要(yào)原因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差(chà)高(gāo)位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出(chū)现调整(zhěng)，将允许更(gèng)多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽(suī)然(rán)库(kù)存(cún)都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制(zhì)其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属(shǔ)于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然(rán)没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果。随着(zhe)产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧(jǐn)缩(suō)的步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍将(jiāng)集(jí)中在(zài)美(měi)国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对(duì)此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆(dòu)大量到港的预期对豆系(xì)品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于(yú)美联储加息已经在市场(chǎng)预(yù)期当中，因(yīn)此对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品市场的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时期内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物(wù)柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到主导作用。

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