财(cái)联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完(wán)成，多位知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和(hé)投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加(jiā)仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的(de)计(jì)算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基(jī)金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加(jiā)仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模(mó)型以及(jí)相关(guān)人工智(zhì)能的(de)产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴(xīng)全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一(yī)个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基(jī)金广发(fā)双擎(qíng)升级，从(cóng)其十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在历(l高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来ì)史低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对(duì)比去年年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情(qíng)下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大(dà)模型的突(tū)破进展；而(ér)4月以(yǐ高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来)来，我们观察到(dào)各个(gè)领(lǐng)域的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优(yōu)先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看(kàn)好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见底，本身今年(nián)科技股的机(jī)会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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