尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最(zuì)大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年出现了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升(shēng)。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势(shì)开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的季(jì)报披露(lù)结束后，假设(shè)按此(cǐ)速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往这一波(bō)盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量和(hé)算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券同样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估(gū)值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力的需求将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来(lái)的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(j长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的iā)，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长空(kōng)间。长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字等(děng)；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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