5月以来，港股市场(chǎng)仍在(zài)持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额(é)也(yě)实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服>

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市(shì)场对于(yú)国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民币汇率也在持续走弱(ruò五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要经济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国(guó)内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结合当(dāng)前(qián)的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的(de)方向，例(lì)如(rú)恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创(chuàng)新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅五月去北京穿什么衣服，五月份去北京穿什么衣服为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国(guó)经(jīng)济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的(de)复苏(sū)节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于(yú)港股市场。

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