一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后(5公里是多少米 5公里是多少步hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来(lái)越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资(zī)者对于时(shí)间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情(qíng)的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投资工具；另一方(fāng)面，205公里是多少米 5公里是多少步19年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上(shàng)可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴(bàn)都提(tí)出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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