今年以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股(gǔ)、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都(dōu)是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一季(jì)度(dù)末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表(biǎo)的港股(gǔ)数(shù)字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力(lì)度(dù)，提升港股(gǔ)配(pèi)置在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新视野一年持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大(dà)港股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大(dà)的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通(tōn世界上女性最开放的是哪个国家g)基金在一季(jì)度对其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风险事(shì)件已经让(ràng)美(měi)联储过于强硬(yìng)的紧缩(suō)预(yù)期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事(shì)件对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地(dì)产、预期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳(shū)理后，股价均处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资(zī)性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算(suàn)法的整合能(néng)力，通过推出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股通香(xiāng)港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的(de)环(huán)比上(shàng)行将会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港股盈利同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对较高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公(gōng)司的估值仍(réng)将(jiāng)受到一定程度的压(yā)制，但(dàn)是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现(xiàn)。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经(jīng)理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企业(yè)盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在(zài)盈利周期(qī)“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性(xìng)逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一(yī)步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修(xiū)复(fù)的(de)戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经济修复有望(wàng)成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的(de)行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮世界上女性最开放的是哪个国家的收入扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关(guān)注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险的行业(yè)。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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