近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过(guò)火事件，引(yǐn)发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的(de)比喻，让其(qí)感到(dào)不适。

　　北京(jīng)文(wén)旅局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论(lùn)引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破(pò)圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙(zhì)手可热(rè)的行业，笑果文化也(yě)成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏锐察觉到商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于2016年至2021年共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文化集(jí)团、泽时投资(zī)的战略投资，此(cǐ)轮(lún)未披(pī)露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中(zhōng)一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化(huà)的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果(guǒ)挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播有限公(gōng)司(sī)、上海笑欢悦信息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港(gǎng)注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的A轮投资(zī)过(guò)程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本次(cì)出事，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处(chù)于快速发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里(lǐ)很(hěn)火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为(wèi)“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人(rén)认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也(yě)要注意(yì)把握(wò)分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治(zhì)和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者(zhě)注意(yì)到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资(zī)料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的(de)股(gǔ)份(fèn)，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例(lì)为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占(zhàn)到(dào)公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百(bǎi)年以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内(nèi)的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据收(shōu)视榜与网络热(rè)议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩(hào)旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资(zī)轮次(cì)都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀(xiù)企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市(shì)场的反应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)发(fā)展趋(qū)势分析与未来投资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增(zēng)速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了(le)这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本(běn)的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不(bù)可(kě)复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展(zhǎn)，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规的(de)底线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节，激活创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个行(xíng)业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持(chí)续、良性发展的可靠路(lù)径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身(shēn)而(ér)非平台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)本(běn)身是(shì)靠(kào)故事起家的，但这个行业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇(yù)的原因。

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