今年(nián)A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限(xiàn)，加(ji错一个题就往阴里装一支笔ā)上部分券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统(tǒng)一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时获批发售，就是为了(le)避免(miǎn)发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国(guó)企主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南(nán)方、博(bó)时(shí)、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味(wèi)着，个人(rén)和(hé)机构投(tóu)资者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指(zhǐ)明了(le)方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值(zhí)体系对(duì)于资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不(bù)少央国企主题基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表示，建立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是(shì)实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断(duàn)完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央(yāng)国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国(guó)企较(jiào)强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司(sī)证券作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选？

　　答(dá)：从(cóng)目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数据显示，截至3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红(hóng)利(lì)因子叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍(réng)处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企(qǐ)指数(shù)估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企整(zhěng)体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动(dòng)下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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