来源：海通(tōng)宏观

　　· 概 要·

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研(yán)究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。今年以来，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期。不过当前经济恢复(fù)性好转，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足。所以，稳增长基调延续，短期政(zhèng)策(cè)不(bù)太可能(néng)转向收紧，但是面对高质(zhì)量发展要(yào)求，也没增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需求主要依(yī)靠(kào)自(zì)发修复消(xiāo)费，主动稳定投资。此(cǐ)外，产业政(zhèng)策方面强调“实体经(jīng)济”支撑，防风险仍然是重点任(rèn)务(wù)。整(zhěng)体(tǐ)看，二季度经济修复速度(dù)或将放(fàng)缓，政策相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本次会议(yì)首(shǒu)先强调了今(jīn)年(nián)的成绩，即“经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期”，“市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势”。从一季度公布的数据看，确实(shí)好于(yú)去年四(sì)季(jì)度(dù)时的(de)预期。但随后会议也(yě)提到“经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足”。这也使(shǐ)得经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　我们的(de)理解(jiě)是，一(yī)季度GDP同(tóng)比增速为4.5％，相比去年四季度有明(míng)显改善(shàn)，但(dàn)距(jù)离疫(yì)情(qíng)之前2019年的(de)6％附近的增速，还(hái)有较大的(de)差距(jù)。所(suǒ)以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其是一季(jì)度降准后，就业压(yā)力仍然(rán)存在，我(wǒ)们(men)认(rèn)为政(zhèng)策短期不(bù)会(huì)转向收(shōu)紧。“恢复(fù)和(hé)扩大需求”是当前经济持续回升向好的(de)关键所在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也没增量刺激

　　面(miàn)对高质量的发展要求，会议强(qiáng)调经济(jì)要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量的合理增长”。这一(yī)点和去年(nián)经(jīng)济工作会(huì)议精神一致。这也意味着稳增长不会(huì)通过强(qiáng)刺(cì)激的方式，而是(shì)统(tǒng)筹(chóu)推动“经(jīng)济运行持(chí)续好(hǎo)转”、“内生(shēng)动(dòng)力(lì)持(chí)续增强”、“社会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长的方式，会(huì)议(yì)要求“把发挥政策效(xiào)力和(hé)激发经营主体活力结(jié)合起来(lái)”。我们的(de)理解是，下一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发市场化的力量去推(tuī)动经(jīng)济修(xiū)复(fù)，通过改革开放的方(fāng)式激发高质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持(chí)“两(liǎng)个毫(háo)不(bù)动摇”，破(pò)除影响各(gè)类所(suǒ)有制企(qǐ)业公平竞争、共(gòng)同发展的(de)法律法(fǎ)规障碍和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决(jué)企业账款拖欠问(wèn)题(tí)。总体而言，政(zhèng)策刺(cì)激空间有限，主要(yào)还是以提(tí)振信(xìn)心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让经(jīng)济(jì)自发的内(nèi)生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需(xū)求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出，积极的(de)财政政(zhèng)策要“加力提效”，稳健(jiàn)的货币(bì)政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于政(zhèng)策的要求，本次会(huì)议强(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的合(hé)力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策协调配合”，这(zhè)说(shuō)明扩大需求是未来的政策重心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多(duō)渠道增加城乡居民收(shōu)入，改善消(xiāo)费环境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等服务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居民劳(láo)动收入的(de)自然修复(fù)。另一方面，主(zhǔ)动稳定投资(zī)。尤其是基建投资(zī)，是政府主动(dòng)稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在(zài)超大特大(dà)城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要(yào)把吸引外(wài)商(shāng)投资放在更加重要的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高height: 24px;'>希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高位置，稳住外(wài)贸外(wài)资基本(běn)盘。要支(zhī)持有条件的(de)自贸试验区和自由贸易港(gǎng)对接国际高标准经贸规则，开(kāi)展改革开放先行先试(shì)。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看重实(shí)体经济

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产(chǎn)业体系要(yào)以(yǐ)“实体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的(de)理解是，产(chǎn)业政策的重点是“实体经济”，这里的实体经(jīng)济并不是整个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相(xiāng)对应的。

　　会议(yì)明(míng)确(què)“要夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能”；“要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会(huì)议指出(chū)“要(yào)重视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态”，也提到了(le)“重视防(fáng)范风险(xiǎn)”。我们认为(wèi)，人工智能发(fā)展(zhǎn)到一定程度，监管措(cuò)施也必然(rán)会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领(lǐng)域，要推动平台企业规范健(jiàn)希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高康发展(zhǎn)，鼓励(lì)头(tóu)部平台企业探索创新。

　　5

　　防风(fēng)险也(yě)是重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统筹做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革(gé)化(huà)险工作(zuò)”；再次强调(diào)房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工作”；“要加强(qiáng)地方政府债务管理，严控(kòng)新增(zēng)隐性债务(wù)”。我们认为，房地产产(chǎn)业(yè)链、中小金融(róng)机构的(de)风(fēng)险出清，仍是大势所趋，地方债务(wù)的风险也需要化解(jiě)。所以今年(nián)和(hé)去年最(zuì)大(dà)的不同是疫情影响减弱(ruò)，其他方(fāng)面的经(jīng)济问题依然(rán)是存在的(de)。

　　整体看，二(èr)季度经济修复速度或(huò)将放缓，政策相(xiāng)对克制(zhì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高