美国债务上(shàng)限危机暂时“告(gào)一段落”——美东时(shí)间5月31日，美国(guó)国会(huì)众议(yì)院通过了一项关于联邦政(zhèng)府债务上限和预算的法案，隔日参议(yì)院(yuàn)通过，根据(jù)法案政(zhèng)府开(kāi)支将受到上限(xiàn)制约直至2024年结束，但(dàn)可以避免发生债务违约。根据(jù)美国国会(huì)预算办(bàn)公室(shì)数据，目(mù)前美国联邦债务规(guī)模(mó)约为31.46万亿美元(yuán)，占(zhàn)其国内生产总(zǒng)值(zhí)比例(lì)已超过(guò)120％，相当于每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战(zhàn)以来，美(měi)国已103次调整债务上限(xiàn)，尽管未曾出现(xiàn)过实质性(xìng)债(zhài)务(wù)违(wéi)约，但(dàn)债务上限(xiàn)危机仍可从市场预期、流动性、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好、借贷成本等机制(zh花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗ì)作用于全球金融、实物资(zī)产。

　　多位业(yè)内人士对《中国基金报》记者(zhě)表示，在(zài)目前美(měi)国(guó)债务上(shàng)限情景下，中长期看美债上限违约(yuē)风险难以忽视，亚洲等新兴市场股票表现(xiàn)将更具韧性，而(ér)市场(chǎng)关注的重(zhòng)点也(yě)将重新回(huí)到美(měi)联储(chǔ)的(de)货币政策(cè)上来(lái)。

　　危机暂缓新兴市(shì)场股票(piào)表(biǎo)现(xiàn)更具韧性

　　除本(běn)次外，1976年以来美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)共有22次触及(jí)法定上限，每次债务上限触及后均得(dé)到了(le)上调或暂(zàn)停，只(zhǐ)是经历的时间长短不(bù)同(tóng)。

　　彭博(bó)数据(jù)显(xiǎn)示，2011年(nián)债务上限(xiàn)解决前后，标普500指数自高(gāo)点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场指数下跌(diē)16.3％；在2013年债务上限解决前(qián)后(hòu)，标普500指(zhǐ)数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数为(wèi)3.4％。而在本次债务危机(jī)谈判过(guò)程中，亚洲市(shì)场反应参差，日(rì)经225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港恒生指数则跌至年内新低。

　　瑞银财(cái)富(fù)管(guǎn)理投资(zī)总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美(měi)国彻底(dǐ)违约的(de)可能(néng)性非常低，但(dàn)此前(qián)因为市场担忧发生发生违约，很多(duō)国家和行业都遭到抛售，但这次亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和发达(dá)市场(chǎng)更(gèng)具(jù)韧性，得(dé)益于较佳(jiā)的盈利增(zēng)长前景(jǐng)和具吸引力的相对(duì)估值(zhí)，尤其看(kàn)好中国(guó)、泰国和韩(hán)国。

　　具体就中国市场而言(yán)，瑞银(yín)CIO认为，盈利才(cái)是关(guān)键催化(huà)剂。中国今年(nián)首季盈(yíng)利增长较(jiào)去年第(dì)四季有所改善，有助提(tí)振对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相(xiāng)比，中国股市的估值似乎(hū)被低估。

　　景顺亚太区（日(rì)本除外）全(quán)球市场策略师赵耀(yào)庭也对记者表示(shì)，债务(wù)协议的顺利通过消除了美国(guó)乃至全球面临的一个不明朗因(yīn)素，进而(ér)短暂提振市场情绪。中航信托宏观(guān)策(cè)略总监(jiān)吴照银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成一(yī)致有(yǒu)确定的预期，所以(yǐ)近期美国(guó)以(yǐ)及全(quán)球资本市(shì)场并没有对(duì)美(měi)国(guó)债务上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长(zhǎng)期(qī)看(kàn)美债(zhài)上限违约风险难以忽视

　　目前来看(kàn)，主流(liú)大类资产对于美债危机的叙事反应(yīng)都较为(wèi)平淡(dàn)，但野村东方国际证券资产(chǎn)管理部(bù)总经理兼(jiān)投(tóu)资总(zǒng)监肖令君(jūn)对(duì)记者表示，从中长期的(de)资产配置(zhì)角(jiǎo)度出发，诸(zhū)如美债上限等类似(shì)的尾部风(fēng)险事件(jiàn)难(nán)以忽视(shì)。

　　“对(duì)冲投资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低相关性(xìng)资产配置、二是(shì)支(zhī)付保险(xiǎn)费的(de)另类策略，为组(zǔ)合提(tí)供下行(xíng)保护(hù)。回顾美债上限危机历史(shǐ)，看(kàn)到避险资产如(rú)美元、美债、黄金(jīn)在通(tōng)常较风险资产呈(chéng)现(xiàn)明显的超额收益，因此组合配置(zhì)中(zhōng)保有一定(dìng)比(bǐ)例的避(bì)险资产(chǎn)有(yǒu)助对冲投资组合波动(dòng)。”肖令君进(jìn)一步(bù)阐述(shù)道。

　　长(zhǎng)江证券在黄金与美债季度(dù)展望(wàng)中(zhōng)也提到(dào)，黄金(jīn)作(zuò)为典型的(de)避险资(zī)产，国际金(jīn)价将有支(zhī)撑，短期或继续走高，因为美(měi)债利率短期内仍(réng)会高(gāo)位(wèi)震荡(dàng)，通胀不确(què)定性仍然较(jiào)高(gāo)，同时(shí)全(quán)球整(zhěng)体风险因(yīn)素在提(tí)高。

　　肖令君(jūn)还提到，另一(yī)方面，极(jí)端危机环(huán)境下(xià)，大(dà)类(lèi)资产会呈现同(tóng)涨同跌(diē)的特征，如(rú)2020年(nián)3月极度恐慌时期，市场(chǎng)无差别抛售(shòu)一切资产增持现金，传统(tǒng)避险资(zī)产随同风险资产一起(qǐ)下(xià)跌，因此(cǐ)以期权(quán)保护组合下行风险是另一种方式(shì)。美债违约并非我(wǒ)们的基准假设(shè)，如果出(chū)现此类(lèi)尾部风险(xiǎn)，做多波动率(lǜ)、以及做空风险资产(chǎn)的衍生品策略将(jiāng)显著受益(yì)。

　　瑞银首席美国经济(jì)学家Jonathan Pingle则认为，全球信用市场的最佳(jiā)非对(duì)称对冲策略是做空美国高(gāo)评级银行（评级下调、对手方、杠杆担忧）、美(měi)国寿(shòu)险(xiǎn)企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出(chū)现更严重的衰退(tuì)时(shí)，CRE敏感性(xìng)更高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分析师黄俊则对(duì)记者表示，美债上限的提升，将促进美联储停止紧缩(suō)货币政策，对美股也是一大(dà)利好(hǎo)。他(tā)还认为，美国政(zhèng)府的财政支出得到了保证(zhèng)，在(zài)两(liǎng)年内可以继(jì)续举债(zhài)。最近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国三大股指主涨，“用脚投(tóu)票”的市场报(bào)以乐观。可(kě)见随着(zhe)美债(zhài)上限(xiàn)谈判(pàn)的尘埃落定，美(měi)股仍有(yǒu)望进一步有良(liáng)好表现。

　　市场重点再次回到

　　美国财政政策和(hé)货币政策上

　　美(měi)国(guó)参议院(yuàn)已经投票通过债(zhài)务(wù)上限法案，市场关注(zhù)焦(jiāo)点再度回到美国未来的财政政策和货币政策上(shàng)。肖令君认为，如果(guǒ)未出现黑天鹅事件，预计联储仍将(jiāng)贯彻(chè)数据依(yī)赖原(yuán)则，联储可能会(huì)持续关注就业数据和工商业运行(xíng)情况，等待市场自然降温至浅萧条(tiáo)后(hòu)再(zài)开启降(jiàng)息，年内降息的乐观预期存在(zài)修正可能(néng)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称：“从经(jīng)济数(shù)据上看，美国经济(jì)韧性(xìng)好(hǎo)于预期，如果年(nián)核心PCE指(zhǐ)标继(jì)续(xù)反弹(dàn)走高(gāo)，不排除联储还会(huì)继(jì)续加(jiā)息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率基(jī)本见顶的趋势不会改变，因此预计加息对市场的冲击(jī)趋缓(huǎn)。”

　　赵(zhào)耀庭(tíng)认(rèn)为(wèi)，债务(wù)上限协议通过(guò)后，美国财(cái)政部(bù)预计将可于未(wèi)来7个月发行逾6000亿美(měi)元的国债。随着市场流动性收紧，这(zhè)或将产生显著的吸力作(zuò)用。债券收益(yì)率或将随着资本(běn)流(liú)出(chū)经(jīng)济而上升。

　　FXTM富拓特约(yuē)分(fēn)析(xī)师(shī)黄俊则称，接下来美国财政部(bù)的工(gōng)作重点是(shì)如何为(wèi)美债找到买家，其(qí)中有三个(gè)重要看点(diǎn)，即第(dì)一，美(měi)联储(chǔ)现(xiàn)在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下来是(shì)否要调整货币政策停(tíng)止(zhǐ)缩表抛(pāo)售(shòu)美债；第二(èr)，以中国(guó)为代(dài)表的贸易顺差国(guó)是否(fǒu)购买美(měi)债；第(dì)三，美国国(guó)内普通家庭可能成(chéng)为购买美债异军(jūn)突起的力量。

　　黄(huáng)俊进(jìn)而分析称，美联储现在仍在缩(suō)表(biǎo)周期，接下(xià)来是否要(yào)调整货币政(zhèng)策停止缩表(biǎo)抛售美债。如果花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗美联储缩表卖出美债，美国财政部(bù)发行美(měi)债（向市场卖出(chū)）这无疑会给美(měi)债(zhài)市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债(zhài)的重新发行，有(yǒu)可能(néng)促使美联(lián)储美联储停止加息和缩表。在5月美联储FOMC申(shēn)明中(zhōng)删除了此前暗示未来(lái)还(hái)会(huì)加(jiā)息的措辞，需要关注6月利率决议中美联储是否(fǒu)能进一步确(què)认停止紧缩的态(tài)度。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗