近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用(yòng)大家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文旅局(jú)5月17日发布(bù)通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果(guǒ)文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言论引发的(de)风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并(bìng)押(yā)宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得(dé)到(dào)游族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思资本1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮(lún)投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一(yī)共投了4次(cì)，游族网络(luò)更是(shì)笑果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化(huà)走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的(de)第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有(yǒu)限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有(yǒu)限公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控(kòng)股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演艺股权(quán)也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文化(huà)、郭(guō)凌虹退(tuì)出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限(xiàn)责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前一寸多少厘米公分 一寸是几个手指高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀行(xíng)业在国(guó)内处于快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果文(wén)化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺(yì)术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边(biān)反思的(de)感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严肃话(huà)题，确实不该口无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯(kěn)定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非(fēi)常(cháng)严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到，笑果文化的(de)业务和腾(téng)讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团(tuán)成员、策划人(rén)及(jí)编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相(xiāng)关(guān)人士去年(nián)称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《一寸多少厘米公分 一寸是几个手指吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以(yǐ)上的发(fā)展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内的发展历程要短(duǎn)得(dé)多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资(zī)的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时(shí)，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无(wú)新的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为何却逐渐远离(lí)了这一赛道(dào)？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市场并不(bù)吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的(de)不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆(yú)情(qíng)事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指(zhǐ)出(chū)，“脱口秀行(xíng)业(yè)未(wèi)来想要可持续(xù)发展(zhǎn)，就(jiù)需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合(hé)法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个行业(yè)可持续(xù)、良(liáng)性发(fā)展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然(rán)亦对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行(xíng)业中的一员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游(yóu)戏等(děng)等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台(tái)，行业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原(yuán)因。

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